20260618-开源证券-6月FOMC会议点评_沃什_首秀_放弃前瞻性指引_美联储态度更趋鹰派_10页_1mb

美联储6月FOMC会议总结

核心内容

2026年6月18日，美联储召开FOMC会议，宣布维持联邦基金利率在 $3.5% - 3.75%$ 不变，并继续执行资产负债表政策。此次会议声明内容发生重大变化，完全删除了货币政策立场表述（前瞻性指引），仅保留对经济分析、货币政策行动和目标的描述。

主要观点

1. 政策立场与声明变化

• 利率不变：美联储维持利率不变，继续执行2025年12月制定的资产负债表政策。
• 删除前瞻性指引：声明中不再提供对未来利率路径的指引，标志着美联储政策风格的重大转变。
• 聚焦价格稳定：声明强调美联储致力于实现价格稳定，未再提及“充分就业”作为主要目标。

2. 经济与通胀预测

• GDP增速下调：2026年GDP增速预测下调至 $2.2%$，2027年维持在 $2.3%$。
• 失业率预测下调：2026年失业率预测为 $4.3%$，2027-2028年保持不变。
• 通胀预测上调：2026年PCE预测为 $3.6%$，核心PCE为 $3.3%$；2027年PCE预测上调至 $2.3%$，核心PCE上调至 $2.5%$。
• 点阵图鹰派：点阵图显示2026年可能有至少一次加息，与会者对加息幅度的分歧较小。

3. 沃什“首秀”与改革方向

• 放弃前瞻性指引：新主席沃什在发布会上全面放弃前瞻性指引，强调政策调整将基于充分论证。
• 改革举措：美联储将设立5个工作组，分别负责沟通、资产负债表、数据源、生产力与就业、通胀框架等议题，改革预计在2026年底完成。
• 务实风格：沃什表现相对务实，未急于改变政策，而是逐步推进改革议程。

关键信息

• 经济表现：美联储认为美国经济仍保持稳健增长，生产率和资本投资强劲，就业市场韧性良好。
• 通胀压力：通胀仍高于 $2%$ 目标，主要受供应冲击影响，特别是能源价格上涨。
• 市场反应：声明发布后，市场风险偏好承压，美股下跌，美债收益率上升，美元指数走强，黄金价格下跌。
• 未来展望：若中东局势持续紧张，可能推动通胀超预期；若美国经济超预期衰退，可能需要进一步降息。

市场影响

• 美股下跌：道琼斯指数收跌 $0.98%$，纳斯达克指数收跌 $1.34%$。
• 美债收益率上行：10年期美债收益率逼近 $4.5%$。
• 美元指数走强：稳定在100以上。
• 黄金价格下跌：收盘低于4300美元/盎司。
• CME定价：预计2026年美联储将加息1次。

风险提示

1. 国际局势紧张：可能导致大宗商品价格上涨，引发通胀超预期，制约进一步降息。
2. 美国经济超预期衰退：若劳动力市场超预期下跌，可能需要进一步降息。

表格与图表说明

表1：美联储6月决议内容相较于4月改变明显

表2：美联储下调2026年GDP增速、失业率预测，上调2026-2027年通胀预测

表3：三任美联储新主席首次发言表态均承诺政策连续性

图表目录

• 图1：6月点阵图认为2026年可能会有加息
• 图2：3月点阵图预期2026年仍有1-2次降息
• 图3：美国截尾平均通胀出现回升
• 图4：美股录得较大跌幅
• 图5：10年期美债收益率上行
• 图6：美元指数上行
• 图7：黄金价格下跌