20230921-中邮证券-宏观研究_美联储的鹰派预期会照进现实么_7页_417kb

中邮证券宏观报告总结

核心观点

美联储9月议息会议虽表现为鹰派暂停加息，但其货币政策操作不确定性较高。美联储在2021年11月后放弃“通胀暂时论”，调整通胀预期，面临2024年大选年，超预期降息可能性存在。

货币政策调整回顾

美联储自2022年开启加息，呈“慢-快-慢”节奏，6月起转为“加息-暂停”模式。本次会议点阵图显示，2023年底利率预期为5.6%，2024年底为5.1%，暗示今年仍可能加息一次且利率可能维持高位更久。

当前情况分析

美联储在高通胀背景下坚持鹰派立场，但依赖经济数据调整政策。虽然近期上调通胀预期，但与年初预测持平，表明其政策方向趋于稳定，但仍存不确定性。同时，美国经济数据不佳，如超额储蓄减少、消费可能放缓、10月学生贷款偿还恢复，或将促使政策转向宽松。

潜在风险因素

1. 房地产市场超预期下行
2. 政策执行扭曲
3. 地缘政治冲突加剧

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