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大越期货聚烯烃早报（2025年7月30日）

概述

• 交易咨询资格：证监许可[2012]1091号。
• 分析师：大越期货投资咨询部 金泽彬，从业资格证号 F3048432，投资咨询证号 Z0015557。

LLDPE分析

基本面

• 宏观风险：6月PMI回升至扩展区间，工信部7月宣布推动石化等行业淘汰落后产能政策。
• 下游需求：农膜淡季，整体弱势。
• 现货价格：LL交割品现货价7400元，小幅上涨30元。

关键指标

• 基差：L合约基差为15，中性偏多。
• 库存：综合库存56.3万吨，同比下降，偏空。
• 盘面：主力合约20日均线走平，收盘价在均线附近，偏多。
• 持仓：主力净空头，空头增仓，偏空。

预期

• 短期震荡；主要利多：成本支撑、政策重启；利空：下游需求疲软、原油波动。

PP分析

基本面

• 宏观稳增长政策出台，但下游需求仍处淡季。
• 现货价格：PP交割品现货价7150元，波动较小。

关键指标

• 基差：PP合约基差-10，升水比例-0.1%，中性。
• 库存：综合库存58.1万吨，同比上升，偏空。
• 盘面：主力合约价格位于20日均线上，偏多。
• 持仓：主力净空头，减空，偏空。

预期

• 短期震荡。主要利多：政策支撑、成本支撑；利空：下游旺季不旺。

行情与库存数据

• 期现价差：LL/LDPE基差中性，PP进口美金价格高位，折盘价降至7622元。
• 库存变化：PE/PP社会库存2025年初同比下降，2024年底至2025年初库存稳定，仓单数量波动。

主要观点与风险

• 成本支撑与后期政策预期是利好；官员需求疲软和原油波动是主要风险点。
• 供需平衡显示产能、产量同比增加，但PP2024年消费增速小幅下降。

免责声明

• 报告仅供内部参考，不构成投资建议，使用者自行承担风险。