光伏行业点评：欧盟上调减排目标，新能源革命势不可挡-20200922-东吴证券-13页_997kb

光伏行业点评总结

核心内容

欧盟于2020年9月17日发布《2030年气候目标计划》，将温室气体减排目标从40%提高至55%，并计划于2021年6月前完成相关立法修订。该政策旨在通过降低化石能源消费，提升可再生能源占比，以实现更严格的碳减排目标。这一调整对光伏行业带来显著的政策利好，预计未来十年欧洲光伏装机量将大幅增长。

主要观点

• 减排目标提升：欧盟碳减排目标上调至55%，推动可再生能源消费目标从32%提升至38-40%，进一步促进光伏装机需求。
• 可再生能源占比提升：预计到2030年，可再生能源发电占比将超过65%，其中光伏发电将成为最大能源形式，占比预计达27.1%。
• 投资需求增长：为实现减排目标，2021-2030年期间，欧盟每年需新增投资3500亿欧元，光伏年均装机有望达到84GW，风+光年均装机有望达到110GW。
• 政策支持与资金来源：资金主要来源于欧盟7500亿欧元的复苏基金，其中30%来自绿色债券，其余来自长期预算和碳交易市场收入。
• 全球趋势：多国提出碳中和目标，推动可再生能源发展，包括中国、德国、印度、美国等，全球光伏市场将加速增长。

关键信息

政策背景

• 欧盟自2014年起设定2030年减排目标为40%，2020年将其提升至55%。
• 欧盟将通过建筑、运输、可再生能源等多个领域推进减排。
• 《共尽职责条例》允许成员国通过碳交易配额和信用额灵活调整减排目标。

政策核心内容

• 减排重点在于减少化石能源消费，尤其是煤炭燃烧。
• 欧盟碳交易市场收入预计到2030年将翻番，碳价将上涨至43-88欧元/吨。
• 创新基金与现代化基金将支持低收入成员国实现减排目标。

光伏装机预测

• 假设欧洲可再生能源消费占比达到38%，光伏年均新增装机预计从58GW提升至84GW。
• 风+光年均新增装机预计从76GW提升至110GW。
• 2030年欧洲发电结构中，火电占比将降至22.2%，可再生能源占比达65%，光伏占比最高。

投资建议

• 强烈推荐：隆基股份、通威股份、锦浪科技、福斯特、晶澳科技、爱旭股份、阳光电源、林洋能源、福莱特。
• 关注：固德威、太阳能、大唐新能源、大全新能源、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等公司。
• 投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）。

风险提示

• 装机量不及预期。
• 行业竞争加剧。

行业走势与全球发展

• 全球多国提出碳排放目标，如中国、德国、印度、美国等，推动可再生能源发展。
• 光伏作为成本下降最快的可再生能源，正逐步成为主力能源。
• 随着平价时代的到来，光伏装机需求将持续增长，国内和海外市场均有望实现高增长。

行业数据支持

• 2019年欧洲发电结构：火电占比40%，可再生能源占比36.7%（水电、风电为主），光伏占比3.9%。
• 2030年欧洲发电结构预测：火电占比降至22.2%，可再生能源占比达65%，光伏占比27.1%。
• 光伏成本下降：过去十年间，光伏能源成本降幅最大，海外已实现平价，国内预计明年全面进入平价时代。

全球主要国家碳排放目标与可再生能源发电占比

图表说明

• 图1：欧盟多次出台减排目标政策。
• 图2：欧盟各部门碳排放占比预测。
• 图3：欧盟碳交易市场成交额及收入。
• 图4：欧盟碳价上涨趋势。
• 图5：2019年欧洲发电结构。
• 图6：2030年欧洲发电结构预测。
• 图7：欧盟碳排放整体规划路线。
• 图8：各行业减排目标。
• 图9：光伏能源成本降幅。
• 图10：全球光伏最低中标电价。

总结

欧盟上调碳减排目标至55%，推动可再生能源消费占比提升，光伏行业将迎来快速发展。预计到2030年，欧洲光伏年均装机量将达84GW，成为发电结构中占比最大的能源形式。全球范围内，多国也提出碳中和目标，推动光伏装机需求持续增长。投资建议中推荐多家光伏行业龙头，认为其未来表现将优于大盘。然而，行业面临装机不及预期和竞争加剧等风险。