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商贸零售行业2024年7月社零数据点评总结

核心观点

7月社会消费品零售总额（社零）同比增速回升至27%，其中商品零售表现好于餐饮，线上零售依旧领先。线下百货等可选品类承压明显，而超市等必选业态展现出更强韧性。

品类分拆

• 商品零售：商品零售同比增速略高于餐饮，部分体育用品、通讯器材等高价品类增长显著。
• 餐饮收入：环比增速下滑，反映消费需求疲软。
• 必选vs可选：必选品类（如粮油、日用品）维持高增长；可选品类（服装、化妆品）出现深幅下滑。
• 线上零售：线上增速显著高于线下，实物商品网购占比提升，穿用类商品增长显著。

投资建议

• 线下业态：百货店零售额同比下滑扩大，超市渠道因必选属性更具抗风险能力，板块估值处低位，可关注估值底部机会。
• 跨境电商：亚马逊二季度超预期，反映出线上消费潜力，关注有出海优势的上市公司。

风险提示

宏观经济恢复不及预期、消费信心不足、行业竞争加剧等风险需关注。