20230717-财通证券-6月社零数据点评_6月社零同比+3.1_百货延续恢复态势_6页_603kb

2023年6月商贸零售行业点评报告总结

核心数据总结

• 6月社会消费品零售总额40万亿元，同比增长31%，略低于市场预期的35%，环比增速自5月的127%大幅下降96个百分点。
• 1-6月累计社会消费品零售总额228万亿元，同比增长82%，较一季度加快24个百分点。

消费类型分析

• 餐饮收入表现优于商品零售：6月餐饮同比增速达161%，商品零售为17%；上半年餐饮收入增长214%，商品零售增长68%，显示接触性消费复苏强劲。

品类表现

• 必选消费品：粮油食品、饮料、烟酒、日用品增速稳定，21-23年CAGR在13%至72%之间。
• 可选消费品：6月体育娱乐用品、金银珠宝、服帽针织增速最高，分别达92%、78%、69%；从长期内CAGR看，体育娱乐用品增速领先（114%），保持高景气度。

渠道分析

• 线上渠道增速显著高于线下：上半年网上零售额增长131%，占社零总额比重26.6%，其中线上穿类商品增速高达133%。
• 线下渠道复苏：商品和服务销售额同比增长71%，百货店增速最快（98%），超市略降。

投资建议

• 关注估值低的龙头公司，如化妆品品类（CAGR领先），和黄金珠宝品牌（受婚庆和金价回升刺激）。
• 建议寻找中报超预期且业绩有望加速恢复的企业。

风险提示

• 宏观经济下行可能抑制消费复苏，影响线下业态。
• 竞争加剧可能导致市场占有率和盈利能力下降。