20240416-财通证券-3月社零数据点评_3月社零同比+3.1_高基数下有所放缓_6页_453kb

商贸零售行业点评报告：2024年4月16日

核心观点

• 3月份全国社零总额为39万亿元，同比增长31%，较1-2月有所回落，主要因去年同期基数偏高。
• 餐饮收入同比增速显著，增幅达69%，实际服务消费升级明显，一季度居民人均服务性消费支出增长127%，占总消费支出比重提高。
• 必选类商品保持强劲需求，可选类中体育娱乐用品增长最快，线上零售维持高速增长。

投资建议

1. 关注外需韧性带来的出口机会；
2. 超市板块因CPI回升受益；
3. 平价消费和折扣消费成为市场主线。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 消费信心恢复缓慢；
• 市场竞争加剧。