20251124-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_沪胶仓单大幅注销_橡胶整体偏强震荡_28页_1mb

投资咨询业务资格：证监许可[2012]31号。

核心观点：

1. 供应端：云南产区因降雨停割，原料供应紧缺；泰南、泰东北产区雨量影响割胶；越南天气改善，但局部降雨干扰供应；全球主产国产量同比略增，出口亦有增长。
2. 需求端：国内轮胎企业产能利用率小幅回落，尤其是半钢胎样本企业环比下降；下游需求疲软，产能利用率提升有限。
3. 库存：社会库存小幅增加，深色胶库存环比微幅上升，浅色胶小幅下降，青岛地区库存趋于稳定。
4. 价格：橡胶整体偏强震荡，沪胶仓单大幅注销；混合胶期现价差扩大，基差环比走扩；橡胶估值中性，处于中等偏上位置。
5. 宏观：美联储降息预期降温，全球商品市场多震荡回落；厄尔尼诺指数上升，可能影响产区天气。

交易策略：

• 单边策略：回落做多。
• 套利策略：观望。
• 风险因素：产区天气变化、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动。

免责声明：

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• 期市有风险，投资需谨慎。