20220919-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_供需平衡_震荡运行_60页_3mb

黑色金属周报总结（钢材）

核心内容

• 钢材市场：上周钢材现货市场价格涨跌互现，唐山螺纹涨30元至3960元，华东上海螺纹跌60元至3950元；天津热卷涨10元至3950元，上海热卷跌40元至3900元。
• 供需状况：五大品种钢材整体产量增4.69万吨，库存厂库增2.6万吨，社库增19.25万吨，表观需求955.14万吨（农历同比-6.09%），环比下降48.21万吨。
• 利润情况：长流程螺纹钢现金含税利润为-86.3元，热卷利润为-202元；电炉端螺纹钢平电利润为-416元，谷电利润为-416元。
• 废钢市场：废钢价格整体持稳，贸易商集中出货，到货量回升；电炉开工率44.3%，环比增1.1%；产能利用率45.5%，环比降3.1%；147家样本钢厂日均到货21.27万吨，环比增3.71万吨。
• 库存变化：富宝统计147家钢企废钢库存274.06万吨，环比减8.28万吨；基地废钢库存47.54万吨，环比增4.25%。
• 粗钢数据：2022年8月粗钢产量为100176万吨，日均产量约270.5万吨；铁水产量230.22万吨，同比下降0.23%。
• 经济数据：8月经济数据偏弱，地产为主要拖累因素，叠加消费下降，导致粗钢需求表现不佳。
• 货币数据：8月货币数据边际恢复，但居民中长期贷款仍偏弱，企（事）业单位中长期贷款同比微增。
• PMI数据：8月官方制造业PMI为49.4%，显示制造业景气度继续走弱。
• 出口利润：中国热卷出口利润为+12美元，出口价格575美元，利润有所回升。

主要观点

供需基本面

• 钢材供需平衡：钢材市场整体处于供需平衡状态，但需求端仍偏弱，库存出现累库，钢价承压调整。
• 粗钢需求：2022年1-9月粗钢实际消费同比预计下降5%左右，全年需求预计下降5.2%。
• 粗钢供应：2022年粗钢产量要求同比下降，但实际产量主要依靠市场化减产，预计全年降产约2928万吨。
• 库存变化：粗钢库存消费比为11.33天，环比减少0.75天；年末库存预计增至4829万吨，较去年增加1173万吨，增幅约32.1%。
• 废钢市场：废钢到货量环比回升，库存维持低位，但部分地区因疫情减产，影响原料供应。

钢铁行业供需分析

• 长流程：高炉产能利用率88.3%，日均铁水产量238万吨，环比增加2.47万吨。
• 短流程：电炉产能利用率45.5%，环比降3.1%；电炉开工率维持稳定，但产能利用率下降。
• 螺纹钢：螺纹钢产量环比大幅回升，表观需求略有下降，库存双增，整体去化放缓。
• 热卷：热卷产量环比小幅回升，表观需求环比下降，库存双增，总体库存增加3.95万吨。

关键信息

供需平衡表

铁矿石市场

• 铁矿石价格：上周铁矿石价格震荡运行，主流粉矿价格波动在-10~+20元之间。
• 到港量：中国45港铁矿石到港量2238.1万吨，环比增加413.6万吨，主要受台风影响恢复。
• 库存情况：全国45港进口铁矿石库存13718.92万吨，环比增29.94万吨；铁矿石全口径库存环比二季度末降272万吨。
• 供应预期：Q4铁矿石发运将明显恢复，但铁水产量增量空间有限，预计全年铁矿石供应保持宽松。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。

结论

• 钢价走势：预计9月需求环比改善，国庆前下游及中间流通环节有补库需求，钢价或震荡运行。
• 库存预期：年末库存预计增至4829万吨，较去年增加1173万吨，增幅约32.1%。
• 铁矿石价格：短期震荡偏强，节前存在补库预期，但长期供应充足，供需结构保持宽松。

图表与数据

• 螺纹钢供需：产量与表观需求均有所回升，库存双增。
• 热卷供需：产量小幅回升，表观需求下降，库存增加。
• 废钢市场：到货量回升，库存维持低位，但部分区域受疫情影响减产。
• 铁矿石供应：澳洲发运量恢复，巴西发运量下降，中国进口矿到港量回升。
• PMI数据：制造业PMI为49.4%，显示景气度持续走弱。

市场展望

• 地产影响：地产仍是需求的主要拖累，高频数据表现不稳定。
• 基建与制造业：基建稳步发力，制造业投资增速中枢下移，但地产未见明显好转。
• 出口表现：中国热卷出口利润有所回升，预计全年粗钢净出口较2021年增长26.3%。

附录

• 图表：包括钢材价格、库存变化、供需平衡表、废钢到货量、铁矿石价格与库存、PMI数据等。
• 数据来源：Mysteel、富宝、统计局、发改委等。