20240918-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_供需双增_震荡运行_32页_2mb

宏源期货研究所《黑色金属周报（钢材）》2024年9月18日总结

一、核心观点

供需双增，市场震荡运行。8月经济数据显示，制造业投资同比增长8%，成为需求主要支撑，但基建投资增速放缓，地产销售和新开工仍偏弱。成材端供需均有所恢复，产品结构边际改善，库存持续去化。

二、供需基本面概述

供应端

• 粗钢产量同比降3%，日均产钢2716万吨，生铁产量同比降4.3%。
• 255家样本钢厂日耗393万吨，环比增5.5%；长流程日耗193万吨，短流程日耗111万吨。
• 独立电弧炉产能利用率47.9%，环比回升3个百分点。

需求端

• 八大品种表观需求环比增3635万吨至89127万吨。
• 房地产销售、存货投资仍偏弱，但制造业设备更新政策利多。

库存情况

• 五大品种库存厂库环比降1524万吨，社会库存降7526万吨。
• 螺纹钢总库存49363万吨，环比降62万吨；热卷总体库存降1377万吨。

三、利润分析

• 螺纹钢长流程利润79元，热卷长流程利润-211元。电炉利润为谷电132元、平电-31元。
• 废钢价格张家港2160元/吨，价差环比扩大，利多电炉产线。

四、价格及宏观分析

• 9月18日本土螺纹3300元/吨，热卷3100元/吨；外盘出口FOB价458美元，环比持平。
• PMI为49.1%，显示制造业处于收缩区间。
• 市场对宏观预期偏弱，短期震荡概率大，螺纹波动区间预计在3108-3271元。

五、风险提示

• 宏观政策不确定，宽信用效果有待观察。
• 基建投资收缩明显，地产数据偏弱。
• 期市有风险，投资需谨慎。