20230609-国盛证券-固定收益专题_地方债置换隐债或再落地——空间与分布如何__11页_486kb

地方债置换隐债再落地：关注弱资质地区2023年特殊再融资债发行。报告指出，2020年以来地方财政收入下滑，引发债务风险，政府已通过特殊再融资债置换超1万亿隐性债务。2023年债务风险事件频发，预计置换隐债可能继续，重点转向债务率高的弱地区如天津、贵州、云南等。历史回顾显示，第一轮优先弱省，第二轮转向强省后化债焦点转移至弱质地区。结合城投债到期压力和融资成本上升，2023年落地弱质地区概率大。风险包括经济财政下滑和政策不及预期。