20161205-华安证券-TMT行业2017年投资策略：万物互联搭台，拥抱智能时代_43页_2mb

TMT行业2017年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2016年TMT行业的发展情况，并提出了2017年的投资策略。整体来看，2016年TMT行业业绩表现亮眼，但估值大幅下挫，行业整体处于调整阶段。2017年行业增长预期有所放缓，但整体仍保持稳健发展态势，预计营收增长10%，净利润增长20%。重点推荐物联网、生物识别、智能驾驶和OLED等产业。

主要观点

• 2016年表现：TMT板块在业绩不确定性加大、年底解禁潮和主题炒作降温等因素影响下，走出震荡下行格局。行业整体估值较去年腰斩，但机构仓位配置比例已跌至低点，我们认为行情休整已接近尾声。

• 2017年展望：2017年TMT板块整体环境较2016年友好，预计行业利润增长虽降速，但经营状况整体稳健。若外延并购标的业绩兑现良好，市场对TMT板块的预期有望修正。同时，板块解禁规模虽大，但分配平均，不会出现单月大规模解禁的情况。

• 投资主题：重点推荐物联网、生物识别、智能驾驶和OLED等产业。这些领域具有广阔市场前景和技术革新潜力，有望成为2017年投资的热点。

关键信息

1. 2017年行业增长预测

• 营收增长：预计2017年TMT行业营收增长10%。
• 净利润增长：预计2017年TMT行业净利润增长20%。
• 主要假设：2017年外延并购标的业绩兑现率在85%以上，毛利率上行至30%，期间费用率保持在21%。

2. 行情回顾

• 整体表现：2016年TMT板块整体下跌，其中申万计算机下跌21.68%，申万传媒下跌23.78%，申万通信下跌11.19%，申万电子下跌4.98%。
• 个股表现：个股跌多涨少，仅有141家实现上涨，其余均下跌。
• 估值水平：TMT行业整体估值较去年腰斩，但部分行业如电子仍处于历史相对较高水平。

3. 物联网

• 市场规模：预计2020年全球物联网市场规模将达1.7万亿美元，我国市场规模有望超过1.8万亿元。
• 技术发展：NB-IoT标准冻结，将推动物联网进入规模商用阶段，预计2017年将进入NB-IoT大规模商用元年。
• 重点推荐公司：
  • 高新兴：智慧城市+视频监控+电子车牌，盈利预测为EPS 0.27/0.38/0.51元，PE 58/41/31倍，评级为“买入”。
  • 远方光电：光电检测龙头，外延式发展，盈利预测为EPS 0.66/0.82/1.10元，PE 39/31/23倍，评级为“买入”。

4. 生物识别

• 市场规模：预计2017年全球生物识别市场规模达108.82亿美元，2020年有望突破250亿美元；我国市场规模预计2020年突破300亿元。
• 技术成熟度：指纹识别、人脸识别、虹膜识别等技术逐步成熟，应用场景加速拓展。
• 重点推荐公司：
  • 远方光电：内生增长强劲，外延发展迅速，盈利预测为EPS 0.66/0.82/1.10元，PE 39/31/23倍，评级为“买入”。
  • 佳都科技：智慧轨交高成长，智慧安防全面布局，盈利预测为EPS 0.16/0.22/0.33元，PE 58/42/28倍，评级为“买入”。

5. 智能驾驶

• 发展背景：智能驾驶成为信息领域的热门技术投入，被认为是下一个现象级的消费端电子盛宴。
• 技术路线：中国智能驾驶发展有望提速，技术路线图明确了从驾驶辅助到完全自动驾驶的发展阶段。
• 重点推荐公司：
  • 佳都科技：智慧轨交高成长，智慧安防全面布局，盈利预测为EPS 0.16/0.22/0.33元，PE 58/42/28倍，评级为“买入”。

6. OLED

• 市场前景：OLED作为显示屏革新机遇，未来应用前景广阔。
• 技术突破：瓶颈已然突破，需求潜力正待释放。
• 重点推荐公司：
  • 欧菲光：OLED业务增长迅速，盈利预测为EPS 0.81/1.37/1.94元，PE 45/26/19倍，评级为“买入”。

结论

2017年TMT行业整体环境较2016年更为友好，业绩增长虽有所放缓，但整体稳健。重点推荐物联网、生物识别、智能驾驶和OLED等产业，这些领域具备广阔市场前景和技术革新潜力，预计将在2017年迎来新的增长机遇。