20250407-东吴证券-半导体行业点评报告_对等关税利好成熟制程_先进制程国产替代_看好自主可控大趋势_5页

半导体行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了中国对美国半导体设备加征关税对行业的影响，指出该政策将推动半导体设备国产化进程，尤其在成熟制程与先进制程领域。报告重点评估了设备进口结构、美国设备商的布局情况以及投资建议。

主要观点

• 关税加征利好国产替代：2024年中国从美国进口半导体设备金额约337亿元，占总进口金额的20%。加征34%关税后，进口成本将显著上升，尤其在关键设备领域，进口成本可能增加50%以上，为国产设备提供价格优势。

• 成熟制程受益明显：成熟制程对价格敏感，关税加征与设备溢价叠加将加速其国产化进程，同时可能推动反倾销政策向晶圆厂层面升级。

• 先进制程国产替代加速：随着国产设备商技术和服务的提升，加上进口设备成本增加，先进制程设备的国产化率有望进一步提高。

• 美国设备商多设海外基地：AMAT、LAM、KLA、泰瑞达四家美国设备公司在新加坡、马来西亚等地设有生产基地，导致中国进口数据与公司营收存在差异，主要原因是部分设备由海外基地供应。

关键信息

1. 2024年美国半导体设备进口金额及占比

• 总进口金额：约337亿元
• 占比：占总进口金额约20%
• 主要设备类型：包括刻蚀、薄膜沉积、离子注入、量检测及部分后道封装设备

2. 各环节设备美国进口金额及占比

3. 美国设备商的布局

• 四家美国设备商：AMAT、LAM、KLA、泰瑞达

• 2024年中国区营收合计：约1500亿元

• 纯半导体设备收入占比：约80%

• 估算中国半导体设备收入：约1200亿元

• 与海关数据的差额：约900亿元，主要由于部分设备来自新加坡、马来西亚等海外基地

• 2024年全球半导体设备进口总额：约1689亿元

• 美国进口金额：337亿元

• 日本进口金额：392亿元

• 非美日进口金额：961亿元

• 新加坡占比：约26%

投资建议

前道平台化设备商

• 北方华创
• 中微公司

低国产化率环节设备商

• 芯源微
• 中科飞测
• 精测电子

薄膜沉积设备商

• 拓荆科技
• 微导纳米

后道封装测试设备商

• 华峰测控
• 长川科技
• 迈为股份

零部件环节供应商

• 新莱应材
• 富创精密
• 晶盛机电
• 英杰电气
• 汉钟精机

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 技术进展不及预期

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上

• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间

• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间

• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间

• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下

• 行业评级：

  • 增持：预期行业指数相对强于基准5%以上
  • 中性：预期行业指数相对基准-5%与5%之间
  • 减持：预期行业指数相对弱于基准5%以上

免责声明

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