20250706-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_26页_3mb

硅铁&锰硅产业链周度分析报告总结

• 报告机构

  • 国泰君安期货研究所
  • 分析师：李亚飞、金园园

• 时间

  • 报告发布日期：2025年7月6日

✍️ 核心观点

1. 宏观面

• 政策强调“反内卷”，引导企业提升品质、退出落后产能，市场情绪改善；海外非农超预期，美联储降息预期转弱。

2. 供需状况

• 供给：双硅供应扩张压力加大（尤其内蒙硅铁大厂即将复产），铁水产量下降，但钢厂利润尚存。
• 需求：下游铁水收缩，淡季需求通常较为清淡，但行业库存偏低，钢厂库存可用天数或支撑盘面。

3. 价格与基差

• 双硅价格走势跟随黑色板块震荡，现货与期货基差小幅收窄。
• 硅铁和锰硅期货合约持仓下降，成交保持稳定，但成交重心受成本支撑与库存累库影响波动。

4. 库存与利润

• 硅铁库存：厂内库存去库，仓单注销加速，现货流通偏紧。
• 锰硅库存：北方大区小幅去库，南方地区累库。
• 利润情况：锰矿端驱动锰硅成本偏强（港口锰矿报价上涨），硅铁利润压力较小。

☎️ 风险提示

• 双硅共振压力持续，6月电价及锰矿到港成本变动需重点关注。
• 若钢厂生产节奏放缓或加速扩张，将直接影响供需格局。
• 锰矿短期供给收缩或对行情形成扰动。