20260201-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_25页_3mb

硅铁&锰硅产业链周度报告总结

核心内容

本周硅铁与锰硅市场整体呈现震荡走势，价格波动幅度收窄。宏观政策引导下，成本支撑与基本面博弈成为市场主要特征。发改委114号文对电力成本传导机制的完善，推动双硅成本重心上移，预计短期内价格将在成本走升与库存压力中维持区间震荡。

主要观点

宏观环境

• 国内：灵活运用降准降息等货币政策工具，今年仍有降准降息空间。
• 海外：黄金价格波动带动商品情绪，特朗普宣布特朗普将出任美联储主席，市场情绪有所变化。

硅铁基本面

• 供应：周产量为9.85万吨，环比微增0.01万吨，开工率29.12%，环比上升0.03个百分点。
• 需求：12月硅铁出口量3.30万吨，环比上升6%；钢厂库存可用天数17.52天，环比上升2.11天。
• 库存：样本企业库存67,900吨，环比上升680吨；仓单库存8,560张，环比下降600张，折算库存量42,800吨。
• 利润：盘面利润285元/吨，环比上升10.68%；现货利润-25元/吨，环比上升73.54%。

锰硅基本面

• 供应：周产量19.24万吨，环比下降0.43%；开工率36.21%，较上周不变。
• 需求：12月锰硅表需44.35万吨，环比下降3.85%；钢厂库存可用天数17.48天，环比上升1.96天。
• 库存：样本企业库存373,300吨，环比上升300吨；仓单库存37,913张，环比上升2,382张，折算库存量189,565吨。
• 利润：盘面利润105.28元/吨，环比上升379.72%；现货利润-66.72元/吨，环比上升20.63%。

关键信息

价格走势

• 硅铁2603合约：收于5,652元/吨，环比上升8元/吨，成交788,860手，持仓111,150手，环比减少104,761手。
• 锰硅2605合约：收于5,872元/吨，环比上升16元/吨，成交818,531手，持仓361,914手，环比增加13,356手。

现货报价

• 硅铁：主产地汇总报价5250-5350元/吨，较上周微升0-50元/吨。
• 锰硅：主产地汇总报价5480~5800元/吨，价格波动-10~80元/吨，其中内蒙、广西、宁夏报价分别上涨20元/吨、50元/吨、50元/吨。

成本与利润

• 成本端：硅铁成本短期稳定，锰硅矿远期报价持续抬升，成本支撑增强。
• 利润端：硅铁盘面利润随盘上升，锰硅盘面利润显著上涨，但现货利润仍为负值。

供应与需求

• 硅铁供应：北方地区部分工厂或有复工迹象，但整体增产有限。
• 锰硅供应：南方地区减产导致供应环比下降，北方地区部分投产落地，但整体供应仍受压制。
• 需求端：铁水产量微降，但金属镁产量环比上升5.1%，不锈钢粗钢产量环比下降8.2%，显示非钢需求对锰硅有部分支撑。

库存情况

• 硅铁：全国样本企业库存67,900吨，环比上升680吨；仓单库存下降，折算库存量42,800吨。
• 锰硅：全国样本企业库存373,300吨，环比上升300吨；仓单库存明显增加，折算库存量189,565吨。

锰矿市场

• 出港量：全球锰矿出港量恢复前期高位，主要港口如天津港、钦州港出港量环比上升。
• 进口价格：海外矿企报价抬升，南非、澳大利亚等主要产地报价环比上升。
• 到港量：天津港、钦州港到港量环比下降，预计后期到港量可能有所放缓。

结论

当前硅铁与锰硅市场均受到成本支撑与库存压力的双重影响，价格走势呈现震荡态势。硅铁供应小幅回升，但需求支撑有限，库存去化压力较小；锰硅供应受南方减产影响有所下降，但北方部分投产落地，库存明显增加，上方空间受到抑制。预计短期内价格将在成本走升与库存压力之间维持区间震荡，需关注主产区电价细则落地及节后需求复苏节奏。