20250824-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_26页_3mb

硅铁&锰硅产业链周度分析总结

市场上行概况

• 当前市场交易逐渐回归基本面，合金价格呈现震荡偏弱的走势。

宏观与微观影响

• 宏观：关注鲍威尔的讲话对后期美国降息信号的影响。
• 微观：铁水产量稳定但建材需求处于低位；钢招接近尾声，河钢等大型厂矿采购逐步结束；原料短期问题：国内外限产、兰炭价格上涨；双焦夜盘情绪抑制硅铁和锰硅价格;进口锰矿报价有所上涨，市场供需正处于缓冲阶段。

供给和需求

• 硅铁：

  • 产量：环比小幅上升0.06万吨，达11.34万吨。
  • 周开工率36.52%，略有增长。
  • 甘肃等主产地产量逐步下降。

• 锰硅：

  • 产量：环比持平，达21.12万吨。
  • 主产地内蒙古、云南产量维持高位；需求弱稳，主要是炼钢和不锈钢需求对硅锰有一定支撑。

库存与价格走势

• 硅铁&锰硅库存：继续向中游贸易商转移，主要市场出现期现价差倒挂（基差负值扩大）。价格核心支撑减弱，敏感节点关注09合约到期前的仓单注册对盘面的影响。
• 价格：低位报价正在稳步下降，现货市场出货量下降；钢招进入尾声，南方钢厂对6517型硅锰价格关注度下降。
• 基差：硅铁基差维持不大，锰硅基差偏向收缩，若实物需求走弱，矛盾将会显现。

基本面展望

• 供应扩增：随着周产量的逐渐回升，硅铁和锰硅均面临供给压力。
• 需求：炼钢需求虽有小幅回升，但整体钢需仍偏淡。不锈钢产量可能阶段性下降；原料库存端变化不显著，但国内不同地区存在一定差异。

操作建议

• 建议：产业客户关注仓单集中注册风险，点价采购建议参考当前需成本区间；中期维持轻仓防御操作，规避震荡区间的尾部波动风险。

总体判断

• 合金走势基调偏弱，主要矛盾集中在情绪变化、供需缓冲、贸 易商库存累积、物料基础支撑的变化。需关注短期政策、限产、交割、汇率等各项新增变量。