20230227-开源证券-中科曙光-603019.SH-公司信息更新报告_参建国内首个_算力交易平台_探索新业务模式_4页_871kb

报告摘要

中科曙光（603019.SH）参建国内首个“算力交易平台”总结

核心内容

中科曙光（603019.SH）作为国内超算龙头，积极参与建设国内首个“算力交易平台”——东数西算一体化算力服务平台，旨在推动算力资源的高效调度与共享，支持智算、超算、通用算力等各类算力产品的交易与使用。该平台的上线标志着全国算力一盘棋的顶层设计初见成效，有助于形成自由流通、按需配置的数据要素市场，赋能东西部数字化发展。

公司目前维持“买入”投资评级，基于其在国产处理器和高端计算生态方面的技术积累与业务拓展能力。

主要观点

业务拓展与平台建设：中科曙光参建的东数西算一体化算力服务平台是国内首个支持算力交易调度的应用系统，为算力资源的市场化配置提供了基础支撑。
AI底层算力能力：公司已推出国内首个“全国一体化算力服务平台”，平台用户数量突破10万，作业提交量突破3000万，全面发力国产人工智能技术、应用及生态建设。
技术合作与应用：公司与复旦大学类脑智能科学与技术研究院合作，支撑全脑860亿神经元规模的全脑模拟计算，并覆盖多个AI模型，支持国内外主流AI框架及三方组件，打造开放兼容的国产人工智能计算生态。
财务表现与预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为15.15亿元、20.11亿元、26.16亿元，对应EPS分别为1.03元、1.37元、1.79元。当前股价对应2022-2024年PE分别为30.5倍、23.0倍、17.7倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续增长。
成长能力：公司营业收入保持较高增速，预计2022-2024年分别同比增长16.2%、15.6%、16.4%，显示公司业务持续扩张。
盈利能力：毛利率和净利率稳步提升，ROE逐年增长，反映公司盈利能力增强。
现金流与运营效率：经营活动现金流在2022年和2023年有所改善，但2022年投资活动现金流为负，显示公司持续投入。公司资产周转率和应收账款周转率保持稳定，显示运营效率良好。

关键信息

股价与市值：当前股价为31.57元，总市值462.19亿元，流通市值458.00亿元。
财务预测：
- 营业收入：2022年130.09亿元，2023年150.38亿元，2024年175亿元。
- 归母净利润：2022年15.15亿元，2023年20.11亿元，2024年26.16亿元。
- EPS：2022年1.03元，2023年1.37元，2024年1.79元。
财务指标趋势：
- 毛利率从22.1%提升至29.0%。
- 净利率从8.1%提升至14.9%。
- ROE从7.4%提升至14.9%。
估值指标：
- P/E从56.2倍下降至17.7倍。
- P/B从4.0倍下降至2.5倍。
- EV/EBITDA从37.2倍下降至12.6倍。