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减持新规出台，定增基金“很受伤”总结

核心内容

本报告聚焦于近期基金市场的重要动态，主要包括以下几个方面：

• 分级基金新规实施：自2017年5月1日起实施的分级基金新规已满月，导致分级基金整体缩水313.69亿份，其中部分龙头分级基金因下折而份额萎缩近八成，分级B平均折价率接近3%。
• 定增基金受减持新规影响：证监会出台的减持新规对定增基金造成了较大冲击，规定通过定增获得股权的股东在锁定期满后12个月内只能集中竞价方式减持50%，且90日内减持总数不超过股份总数的1%。该政策限制了定增基金的流动性，导致其在面临大额赎回时难以迅速变现。
• 保本基金清盘情况：上半年有13只保本基金到期，其中四成选择清盘，主要原因包括市场遭遇股债双杀和打新收益下降，使得保本基金业绩不佳，多数收益为负。
• 基金市场动态：包括新上市、新成立、新发行及受理的基金信息，以及ETF、LOF和分级基金的市场表现。

主要观点

分级基金市场表现

• 分级基金整体份额缩减至1034亿份，其中分级B缩减至520亿份，分级A缩减至513亿份。
• 分级B的流动性较低，部分基金如银华永益分级债券基金因较大赎回而宣布清盘。
• 分级A的流动性也较低，持有者多为追求稳定收益的投资者，且由于流动性限制，大机构资金的交易意愿不强，砸盘概率较低。

定增基金困境

• 定增基金在封闭期内无法赎回，一旦封闭期结束，面临大额赎回时，由于减持限制，难以迅速变现。
• 由于市场表现不佳，很多定增基金今年以来甚至成立以来的回报为负，正收益的基金寥寥无几，部分基金亏损近12%。

保本基金清盘

• 由于市场环境不佳，保本基金表现不理想，多只产品收益为负，导致部分基金选择清盘。

关键信息

基金市场动态

• 新上市基金：1只，平安大华鼎弘混合型证券投资基金。
• 新成立基金：22只，总规模67.14亿，主要类型包括中长期纯债型基金、灵活配置型基金、混合债券型二级基金等。
• 新发行基金：3只，其中2只为被动指数型基金，1只为灵活配置型基金。
• 基金受理与获批：证监会批准受理74只新基金，其中1只获批，其余处于受理阶段。

ETF、LOF及分级基金表现

• 本周地产、蓝筹指数、医药指数及恒生指数表现强势，而德股、美股走势良好，标普生物技术涨幅显著。
• ETF市场：整体市场份额净流出-0.10%，部分ETF表现优异，如大成中证100ETF涨幅5.77%，而部分ETF如南方中证医疗ETF跌幅达-2.66%。
• LOF市场：被动型LOF和主动型LOF均有表现，其中部分LOF如富国天盈涨幅5.70%，而部分LOF如兴全绿色投资跌幅达-2.49%。
• 分级基金：分级B和分级A的流动性均较低，分级B的平均折价率接近3%，分级A的隐含收益率按全市场成交加权为3.43%。

市场趋势与展望

• 分级基金新规实施后，流动性压力逐渐显现，市场整体表现疲软。
• 定增基金在减持新规的影响下，面临较大的退出压力，未来可能加速“优胜劣汰”。
• 保本基金因业绩不佳，部分选择清盘，市场对这类基金的接受度和需求下降。
• ETF和LOF市场表现分化，部分品种表现优异，而部分则表现不佳，需谨慎选择。

风险提示

• 本报告中的基金发行统计不构成投资建议，投资者需谨慎评估风险。