20170531-广发证券-医药生物行业_减持新规发布_定增受到影响相对较大_11页_1mb

医药生物行业减持新规影响分析总结

核心内容

2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告[2017]9号），随后上交所和深交所发布配套细则，新规即日实施。该政策对医药生物行业产生了重要影响，特别是在定增和IPO股东减持方面。

主要观点

1. 减持限制扩大
   新规不仅适用于上市公司大股东和董监高，还新增了对通过IPO、定增方式获得股份的特定股东的减持限制。这意味着更多股东受到减持规则的约束。

2. 减持预披露要求
   除了大股东外，董监高也需预披露减持计划。而IPO及定增股东则未被要求预披露，这在一定程度上增加了市场对这些股东减持行为的不确定性。

3. 减持方式的限制

   • 集中竞价交易：在任意连续90日内，减持股份不得超过公司总股本的1%。
   • 大宗交易：在任意连续90日内，减持股份不得超过公司总股本的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让。
   • 定增股东：限售期满后12个月内，减持不得超过定增认购的50%。

4. 对定增市场的影响

   • 2017年5月30日起，医药行业定增解禁市值达2718亿元，占限售A股市值的44%。
   • A股近50%的医药企业受到定增新规的影响，定增通过集合竞价和大宗交易减持的上限为12%，但受限于不得超过定增认购50%的规定，实际收益空间缩小。
   • 定增发行价规定要求以市价发行，且需锁定12个月，这使得定增的收益空间和确定性降低。

5. 对IPO股东的影响

   • 20多家新股IPO股东减持受限，对应的限售股市值为3401亿元，占限售股市值的55%。
   • 新规引导公司更加注重长期成长性，减少短期炒作行为。

6. 风险提示

   • 政策不稳定性风险，可能对市场产生进一步影响。

关键信息

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-05-31

医药行业定增个股解禁情况（2017年5月26日收盘价）

医药行业IPO个股解禁情况（2017年5月26日收盘价）

总结

• 新规对医药行业的定增和IPO股东减持行为进行了更为严格的限制，增加了减持的透明度和合规性。
• 定增市场受到较大影响，收益空间缩小，风险上升。
• 医药行业近50%的公司受到影响，其中限售股占比低的公司如新华医疗、中恒集团、华海药业等受影响较小。
• 新规有助于引导公司注重长期发展，减少短期投机行为，提升市场整体质量。