20170421-中泰证券-场内指数基金每周扫描_大消费坚守阵地；分级A随债调整_13页_1mb

报告摘要

基金市场周报总结（20170417-20170421）

核心内容概述

本周基金市场整体表现较为波动，呈现出结构性行情特征。大消费板块表现稳健，成为市场中坚力量，而军工指数等高弹性板块则出现较大跌幅。此外，分级基金市场面临流动性调整压力，尤其是分级B和分级A的市场表现受到新规即将实施的影响。

主要观点与关键信息

1. 基金市场动态

基金成立与发行：
- 新成立基金共23只，总规模为111.42亿元，主要以中长期纯债型基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金、货币市场型基金为主。
- 新发行基金共8只，以债券和货币型为主，其中华宝兴业发行了一只被动指数型基金——华宝兴业港股通恒生中国。
基金审批与受理：
- 证监会批准注册了国泰恒益灵活配置混合型基金。
- 本周证监会新受理了32只基金产品，新基受理速度较快。
基金市场热点：
- 大消费板块持续走高，医药、白酒、食品等子板块表现亮眼。
- 全球基金经理持仓美股比例降至9年多新低，资金转向欧洲和新兴市场。
- 银行理财监管趋严，导致部分基金遭遇巨额赎回，引发净值异常上涨。
- 首批基金一季报显示，基金经理对后市持谨慎态度，部分基金开始降低仓位。

2. 场内基金表现

ETF表现：
- 整体ETF市场份额净流入0.14%，主要来源于大消费类ETF。
- 大消费类ETF（如嘉实中证主要消费ETF、华夏上证医药卫生ETF）涨幅显著，而部分工业类ETF（如南方中证500工业ETF）跌幅较大。
- 债券类ETF整体表现平平，部分品种出现折价现象。
LOF表现：
- 被动型LOF中，大消费相关基金表现较好，如汇添富中证中药C、易方达标普信息科技人民币等。
- 主动型LOF中，部分基金如景顺长城鼎益、南方天元新产业等表现较好，但多数基金下跌，且折溢价率变化较大。
分级基金表现：
- 场内份额增加0.3%至1364亿份，但日均成交量下降，分级B日均成交缩减25%至18.8亿，分级A缩减20%至7.4亿。
- 分级B中，大消费板块涨幅较好，但部分分级B仍处于折价状态，需警惕5月1日新规实施后可能引发的“踩踏效应”。
- 分级A跟随债市调整，大部分出现下跌，全市场加权隐含收益率上扬，或受银行撤出委外资金影响，需关注流动性变化对分级A市场的影响。

3. 市场风险提示

分级A风险：
- 分级A市场受债市调整影响，隐含收益率上升，需关注流动性变化及可能的踩踏效应。
- 建议投资者关注溢价率较高品种，以及近期流动性变化对分级A市场的影响。
分级B风险：
- 分级B市场存在折价现象，且成交量下降，需警惕新规实施后可能引发的流动性收缩风险。
基金赎回风险：
- 部分基金遭遇巨额赎回，导致净值异常上涨，反映出机构资金集中撤离的趋势。

4. 投资建议

大消费板块：
- 本月初根据中泰时钟推荐大消费板块，目前走势验证了预测的准确性。
- 建议继续关注大消费板块，特别是医药、白酒、食品等子行业。
分级基金：
- 分级B建议谨慎操作，因折价状态可能在新规实施后加剧。
- 分级A需关注债市及流动性变化，避免因隐含收益率上升带来的风险。
基金配置：
- 基金经理对后市谨慎，部分基金开始降低仓位，建议投资者关注基金的持仓变化和投资策略。

总结

本周基金市场呈现结构性行情，大消费板块表现稳健，成为市场亮点，而军工、工业等高弹性板块跌幅较大。分级基金市场面临流动性调整压力，特别是分级B和分级A，需警惕新规实施后的市场变化。新成立和新发行基金以债券和货币型为主，显示市场对稳健型产品的偏好。投资者应关注大消费板块及分级基金的流动性风险，同时留意基金的持仓调整和市场动态。

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