20251226-华源证券-汽车行业双周报_26年汽车出口思考（1）_分析中国车企对欧洲出口的可行性_10页_1mb

汽车行业2026年欧洲新能源出口分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年中国车企对欧洲新能源汽车出口的可行性与增长潜力，指出欧洲新能源市场具备政策基础，中国车企在欧洲市场的布局将推动其出口销量较快增长。

主要观点

1. 西欧乘用车市场概况

• 西欧乘用车年销量超过1000万辆，新能源渗透率在2025年1-10月达到29%，仍有提升空间。
• 乘用车销量较高的国家（德国、英国、法国、西班牙、意大利）新能源渗透率普遍低于35%，其中英国为33%，德国为29%，法国为25%，西班牙为19%，意大利为11%。
• 乘用车销量主要集中在B/SUV-B/C/SUV-C车型，合计占比接近70%。其中，B/SUV-B新能源渗透率低于乘用车总体水平，C/SUV-C接近总体水平，因此这些车型或为未来渗透率提升的重点。

2. 政策支持为新能源市场增长提供基础

• 欧盟新能源政策体系完善，2050年实现气候中和目标明确，同时设有二氧化碳排放惩罚与激励机制。
• 欧盟2035年“禁售燃油车”目标小幅放宽，但仍要求新车实现90%以上减排，对新能源汽车发展保持鼓励态度。
• 欧洲多个国家（如英国、法国、西班牙、德国、意大利）2026年新能源购车补贴政策预计延续或新增，有助于推动新能源汽车销量增长。
• 部分国家的新能源补贴政策对车辆生产与组装地点有要求，可能对部分中国车企（如比亚迪）造成不利影响。

3. 中国车企加速布局欧洲市场

• 当前西欧新能源乘用车市场仍由大众、宝马、Stellantis等本土车企主导，但中国车企（如比亚迪、吉利）的市场份额逐步提升。
• 2025年1-10月，比亚迪在西欧新能源乘用车市场占有率提升至5%，显示出较强的增长势头。
• 中国车企在插混车型（PHEV）市场表现优于纯电车型（EV），如比亚迪Seal U在2025年1-10月成为西欧PHEV销量第一。
• 中国车企在欧洲的渠道建设、产品投放和本地化生产布局正在加快，预计2026年出口销量将显著增长。

4. 投资分析意见

• 2026年国内乘用车市场整体表现预计较弱，但新能源出口有望保持较高增长。
• 在政策支持和中国车企加速布局的背景下，欧洲新能源出口增长前景较好。
• 建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等在欧洲新能源出口增长潜力较大的企业。

关键信息

• 主要车型类别：A、B、C、D、E、SUV-A、SUV-B、SUV-C、SUV-D、SUV-E、MPV、Pickup Truck。
• 新能源渗透率：2025年1-10月西欧新能源乘用车渗透率为29%，B/SUV-B车型渗透率低于总体。
• 补贴政策：2026年多个欧洲国家将延续新能源购车补贴，但部分国家对本地化生产有要求。
• 中国车企表现：比亚迪、吉利、上汽、零跑等中国车企在西欧新能源市场有所增长。
• 未来布局：比亚迪计划在2026年前翻倍欧洲销售网点；吉利计划未来五年在欧洲建立超过1000家销售网点；长安计划2025年完成营销体系建设；零跑计划在2026年底前完成本地化项目。

风险提示

• 政策风险：欧盟新能源转型目标延缓、新能源补贴政策收窄或对中国车企加征关税可能影响出口。
• 市场风险：欧洲汽车及新能源汽车市场景气度可能不及预期。
• 布局风险：中国车企在欧洲的渠道、产品和工厂布局若不及预期，可能影响出口销量增长。

投资评级说明

• 证券评级：看好（维持）。
• 行业评级：看好（行业股票指数有望超越市场基准指数）。
• 基准指数：A股为沪深300指数，香港市场为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场为标普500指数或纳斯达克指数。

总结

2026年欧洲新能源市场增长具备政策基础，中国车企通过加速布局欧洲市场，有望在新能源出口方面实现较快增长，尤其是比亚迪、吉利汽车等企业。建议投资者关注这些企业在欧洲市场的表现及增长潜力，同时需注意政策、市场和海外布局方面的潜在风险。