20250720-华源证券-汽车行业双周报_汽车反内卷力度加码_看好科技_品牌向上的车企_11页_588kb

证券研究报告：汽车行业定期报告
投资评级：看好（维持）

投资要点：

1. 反内卷政策加码
   工信部、商务部等多部门近期加强整顿“内卷式”竞争，国务院常务会议明确提出规范新能源汽车产业竞争秩序。反内卷举措包括回收促销政策、强化产品一致性监督、降低经销商库存、缩短供应商支付账期等，旨在使终端价格竞争更加有序。

2. 对车企的影响分化

   • 中低端车企：低价策略受限，销量可能承压。
   • 高端车企：品牌力和情绪价值重要作用凸显，直营体系价格控制较好，政策影响相对较小。政策倒逼主机厂提升产品力和差异化竞争能力。

3. 投资建议
   建议关注：

   • 能够通过技术、品牌创造用户需求的主机厂：理想汽车-W、小米集团-W；
   • 新车周期较强的车企：吉利汽车、江淮汽车、上汽集团。

4. 未来销量展望与风险

   • 2025年下半年销量仍有支撑，2026年面临补贴退坡和终端折扣收回的压力。
   • 风险：反内卷效果不及预期、行业景气度下降、竞争加剧。

板块表现维度：

• 图表目录：多图表展示反内卷政策、车企举措、购置税政策退坡等。
• 联系人信息： 李泽、秦梓月。