> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货热卷月报总结 ## 核心内容 2026年8月，热卷市场表现受成本波动与淡季需求压制影响，整体呈现震荡走势。热卷期货2610主力合约全月运行区间为3180-3310元/吨，月末收于3215元/吨，月度环比下跌2.1%。尽管8月热卷产量环比小幅回落，但供给端仍保持一定韧性，主要受配套高炉检修影响，独立热轧产线主动减产不多。同时，热卷利润仍优于螺纹钢，钢厂排产向板材倾斜，支撑供给端稳定性。 ## 主要观点 - **价格表现**：热卷价格受成本波动与淡季需求压制，整体呈震荡下行趋势。 - **产量变化**：8月热卷总产量1256万吨，环比下降22万吨，同比减少6.7%；周度产量维持在288-295万吨区间，热轧产线平均开工率73.8%，环比下降1.1个百分点。 - **库存情况**：8月末全国热卷社会库存304.2万吨，环比增加10.6万吨；钢厂厂库86.8万吨，环比增加3.3万吨，总库存同比上升8.7%。库存结构变化表明下游拿货节奏放缓，库存压力逐步上升。 - **需求疲软**：8月热卷需求受到汽车、家电、工程机械及地产钢结构等行业的拖累，表观需求环比走弱。出口方面也因贸易壁垒和海外制造业复苏不及预期而承压，出口预估402万吨，环比减少23万吨，同比减少15.3%。 - **市场展望**：进入9月，高温逐步消退，市场将交易“金九”季节性修复预期。但多重约束依然存在，包括成本端压力、需求端疲软、库存压力等。预计9月热卷产量将有所回升，但成本上升可能抑制产量增长，钢材价格有望在成本支撑下上行。 ## 关键信息 ### 一、市场行情回顾 - 8月热卷期货2610合约运行区间为3180-3310元/吨，月末收于3215元/吨。 - 上旬因原料阶段性扰动，热卷价格小幅修复；中下旬受高温天气影响，制造业开工受限，板材现货成交走弱，出口承压，钢厂成品库存缓慢累积。 - 热卷现货价格波动不大，跟随期货走势。 ### 二、供需分析 #### (一) 供应 - 8月热卷产量回落主要来自配套高炉检修，独立热轧产线主动减产不多。 - 热卷单吨利润优于螺纹钢，钢厂排产向板材倾斜，供给具备较强韧性。 - 预计9月随着检修结束，产量有望回升，但双焦成本上升可能抑制产量增长。 #### (二) 库存 - 8月末热卷社会库存304.2万吨，环比增加10.6万吨；钢厂厂库86.8万吨，环比增加3.3万吨。 - 库存结构变化表明下游拿货节奏放缓，成品从钢厂向贸易商转移，库存压力上升。 - 预计9月随着供应回落，钢材库存将小幅下行。 #### (三) 需求 - **汽车行业**：乘用车、商用车排产下调，终端库存偏高，车企压缩热卷采购，需求环比下降7.8%。 - **家电行业**：空调、冰箱进入传统淡季，渠道去库压力大，工厂继续执行减产计划，热卷需求走弱。 - **工程机械行业**：高温抑制户外设备开工，主机厂新订单增量有限，结构件热卷采购收缩。 - **地产钢结构**：新开工持续下行，商业地产和厂房开工不足，钢结构用热卷偏弱。 - **出口情况**：8月出口预估402万吨，环比下降23万吨，同比减少15.3%，主要受贸易壁垒和海外制造业复苏不及预期影响。 ### 三、总结与展望 - 8月热卷市场受成本波动与淡季压制，价格整体下行。 - 供给端韧性较强，但需求端持续疲软，库存压力上升。 - 9月市场将交易“金九”季节性修复预期，但成本支撑、需求疲软、库存压力等因素仍制约价格走势。 - 预计9月热卷价格在成本支撑下有望上行，但需关注需求改善情况及成本端变化。 ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。 - 报告引用信息和数据来源于公开资料，力求客观公正，但不对数据准确性或完整性作出保证。 - 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议或决策依据。 - 阅读者因参考本报告所引致的任何后果，均与国信期货及分析师无关。 - 国信期货保留对任何侵权行为及有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。