有色金属铝材行业深度-高附加值及再生铝赛道打开成长新空间-国联证券_28页_1mb

有色金属铝材行业在双碳政策推动下加速向高附加值领域转型。电解铝产能已达4500万吨天花板，再生铝因环保和成本优势成为重要补充，预计2025年再生铝产量达1150万吨。汽车轻量化趋势带动铝材需求，一体化压铸技术、铝挤压材及铝板带材在车用领域渗透率持续提升，2025年乘用车单车用铝量将显著增加。新能源电池领域铝箔需求增长，钠电池推动铝箔用量提升50%，水冷板因大功率电池热管理需求扩大。行业结构性优化趋势明显，铝板带箔产能利用率高，但铝型材及线缆产能过剩。

投资机会集中在再生铝、汽车轻量化材料及新能源电池相关铝材。建议关注明泰铝业、南山铝业、立中集团、亚太科技等轻量化领域企业，以及鼎盛新材、神火股份、天山铝业、银邦股份等电池铝材相关标的。风险包括经济复苏不及预期、新能源需求不足及供给超预期释放，可能对行业造成冲击。行业呈现高技术壁垒特征，热处理工艺、大吨位压铸设备及客户认证周期均形成竞争壁垒，头部企业具备先发优势。铝箔行业集中度高，新能源电池用铝箔需求快速增长，但需克服薄化加工及表面处理等技术挑战。行业出口占比高于进口，但进口单价更高，体现高端产品附加值。