食品饮料行业大众品2024年半年度策略：寻找有β的α_2b稳健资产-240615-浙商证券-19页_1008kb

2024年大众品行业半年度策略分析总结

行业概况

2024年上半年，大众品行业整体保持渐进式回暖趋势，收入增速略有下滑，但利润端实现快速增长，部分板块如软饮料、零食、乳制品等表现突出。尽管部分品类如调味品、啤酒受需求疲软和成本压力影响，但高端化、结构升级趋势延续，成本改善可能支撑业绩修复。

板块表现与展望

各板块表现差异显著：

• 软饮料板块：业绩增长亮眼，东鹏饮料、养元饮品、承德露露等个股表现优异，受益于渠道下沉、产品创新与消费需求升级。
• 零食板块：三只松鼠、盐津铺子等公司通过渠道提质、产品优化实现增长，行业逐步从高速扩张转向精细化运营。
• 啤酒板块：低价位产品表现强势，燕京啤酒、青岛啤酒等企业通过结构升级与成本改善释放利润弹性。
• 乳制品与卤制品：受原奶供应及需求疲软影响，短期增长承压，但仍关注龙头企业的渠道调整与品类拓展机会。
• 调味品：成本下行叠加渠道修复，中炬高新、千禾味业等公司业绩表现分化。

投资主线与标的推荐

浙商证券提出了三大投资主线：

1. 高景气子板块挖掘：聚焦增长明确的细分领域，如零食、软饮料板块。
2. 稳健资产配置：选择业绩确定性高、估值匹配性强的龙头公司，如伊利股份。
3. 催化驱动型投资：关注基本面稳定且具潜在业务催化（如市场恢复、新品推广）的企业，如安井食品、千味央厨。

推荐与关注标的

• 推荐：仙乐健康、三只松鼠、中炬高新、劲仔食品、盐津铺子、香飘飘、东鹏饮料、洽洽食品、千禾味业、伊利股份。
• 关注：燕京啤酒、甘源食品、华润啤酒、青岛啤酒、新乳业、百润股份、欢乐家、涪陵榨菜。

风险提示

• 食品安全：品牌受损可能影响业绩。
• 成本压力：原材料上涨侵蚀利润空间。
• 需求疲软：终端消费能力与信心下滑的风险。

总结要点

2024年大众品行业在“消费场景修复+产品结构优化+成本改善”等因素推动下，景气度有望稳步提升。投资者应聚焦高景气细分领域龙头与具备催化潜力的公司，同时警惕短期扰动因素影响。