20240722-工银亚洲-2024年宏观中期展望（RCEP国家篇）_在分化中加速复苏_18页_1mb

2024年RCEP国家经济中期展望总结

本报告仅供参考，不构成投资建议。RCEP国家2024年上半年整体经济增速高于2023年，分化格局明显：服务型国家（如泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡）表现最强，受益于疫后跨境旅游恢复；制造型国家（如中国、越南、日本、韩国）次之，全球制造业需求回暖推动出口增长；资源型国家（如印尼、澳大利亚、新西兰）增速较缓，受大宗商品价格波动影响。越南、菲律宾、中国和印尼GDP增速居前，而日本、新西兰、澳大利亚和泰国增速偏慢。

主要驱动因素包括全球制造业库存周期回暖、疫后服务需求释放和美联储货币政策不确定性。展望下半年，增长格局预计转变为“制造型国家＞服务型国家＞资源型国家”，受美联储降息路径明朗化和制造业周期加速支撑。泰国或成为新降息焦点。

货币政策方面，下半年制造型和服务型国家相机降息概率较大，汇市和债市压力可能缓解。制造业周期加速将提升制造型国家股市表现。RCEP国家作为全球经济重要增长极，预计2024年经济贡献将持续增强。总体而言，全球经济不确定性和各国政策分化将影响未来走势。