2024-01-04-中国工商银行_亚洲_-RCEP国家2023年回顾与2024年展望_周期错位与分化复苏_13页_1mb

RCEP国家2023年回顾与2024年展望总结

增长分化

2023年

经济增长呈现“V”型态势，多数RCEP国家受高基数、周期效应和疫后因素影响。服务型国家（如泰国、马来西亚）因服务业集中修复表现较强；资源型国家（如印尼、澳大利亚）受大宗商品价格下行制约；制造型国家（如中国、越南、日本、韩国）受全球需求低迷拖累，增长分化明显。

• 关键格局: 服务型国家 > 资源型国家 > 制造型国家。

2024年展望

经济复苏转向“制造型国家 > 资源型国家 > 服务型国家”。制造业周期向上支持出口增长；大宗商品周期筑底回升增强资源型国家韧性；服务型国家需应对服务业修复放缓和动能切换。GDP全球占比预计从31.3%升至32.1%，增长贡献度提升至46.0%。

货币政策

2023年

货币政策整体偏紧，紧缩力度“资源型国家 > 服务型国家 > 制造型国家”。印尼、澳大利亚、新西兰加息显著；越南、韩国率先降息；日本维持宽松。紧缩影响汇率和利率分化。

2024年预期

伴随美联储降息，RCEP国家货币政策趋松。制造型和服务型国家降息意愿较强（如越南、韩国、泰国）；资源型国家维持高利率控通胀。中国继续降实息支持经济转型；日本政策调整谨慎。

金融市场

当前状况

2023年受美元高位震荡影响，多数RCEP国家汇率承压（如印尼盾、菲律宾比索相对稳定）；国债利率与货币政策一致；股市分化，日本和韩国表现强劲。

2024年展望

汇市和股市料获提振，债市利率大幅下行压力有限。制造业周期驱动国家股市可增长；服务型国家需动能切换支撑。日本股市受益于现金转移和政策调整；越南等国需化解风险后改善。