“竞争中性”专题上篇：竞争中性，国际贸易新挑战-20181126-安信证券-10页-1mb

竞争中性：国际贸易新挑战——“竞争中性”专题上篇总结

核心内容概述

“竞争中性”已成为2018年G20峰会的重要议题之一，尤其受到美日欧等西方国家的关注。该政策旨在确保国有企业与私营企业在市场中公平竞争，避免因所有制不同而受到不平等对待。随着G20峰会的临近，中国面临如何回应“竞争中性”政策的挑战，并尝试提出符合自身国情的“中版”政策内涵。

主要观点

• “竞争中性”成为国际焦点：自2018年9月底以来，“国企扭曲竞争”和“竞争中性”议题在美国、欧盟和日本的支持下成为国际贸易讨论的热点，预计将在G20峰会上成为重要政策议题。
• 美日欧主导规则制定：G20峰会将作为讨论“竞争中性”的重要平台，美国可能借此对中国施加更大贸易压力。
• 中国积极回应：中国对“竞争中性”政策进行积极回应，一方面同国际标准接轨，减小误解和分歧，另一方面试图赋予其新的政策内涵。
• 中国版本的“竞争中性”：中国拟采取“所有制中立”原则，反对在国际规则制定中给予国有企业歧视性待遇；在国内市场则允许政府干预，但限制非中立干预，以实现公平竞争。

关键信息

国际背景

• 起源与发展：“竞争中性”政策起源于1996年的澳大利亚，后由OECD推广至国际市场，最终被美国采纳并推广至TPP等国际协定中。
• 不同版本的“竞争中性”：
  • “澳版”：关注国内市场，强调实质公平。
  • “OECD版”：关注国际市场，强调形式公平。
  • “美版”：关注国际市场，强调自由公平，反对政府干预市场。
• 国际关注焦点：国有企业在国际市场中的行为可能对其他国家造成不公平竞争，成为西方国家施压的工具。

中国立场与回应

• 中国工商界反对：中国工商界对B20提交的政策建议文件表示坚决反对，认为其片面突出国企问题，未体现工商界实际讨论精神。
• 官方表态：
  • 易纲：在G30国际银行业研讨会上首次正面表态，表示将考虑以“竞争中性”原则对待国有企业。
  • 彭华岗：国资委发言人强调，经过改革后的国有企业已与私营企业公平竞争，支持“所有制中立”。
  • 张茅：国家市监总局局长提出将采取竞争中立政策，对内资外资、国企民企、大中小型企业一视同仁。

中国版本的政策内涵推测

• 国际市场：提倡“所有制中立”，反对因所有制不同而设置不同规则，反对在国际规则制定中给予国企歧视性待遇。
• 国内市场：允许政府干预，但限制非中立干预，主要政策要求包括：
  • 全成本定价；
  • “管资本为主”推进国企改革；
  • 融资、违约和补贴中性；
  • 准入和监管中性；
  • 税收中性；
  • 公共采购中性。

风险提示

1. 中国“竞争中性”政策落地不及预期。
2. 中国“竞争中性”的政策内涵尚不清晰。
3. 中美贸易摩擦可能加剧。

投资策略意义

• 政策接轨：中国积极采取“竞争中性”政策，有助于与国际接轨，减少误解，增强互信。
• 国内改革：该政策有利于推进国企改革，弥合所有制鸿沟，为民营企业创造公平竞争环境。
• 国际影响：中国提出“中版”竞争中性政策，有助于在国际经贸谈判中掌握主动权，避免落入美国主导的国际贸易保护主义陷阱。

相关报告与机构信息

• 分析师：陈果、彭玮骏、夏凡捷。
• 机构：安信证券研究中心。
• 联系人信息：涵盖上海、北京、深圳三地的销售联系人信息。

结构与内容目录

1. G20召开在即，美日欧主导新型贸易规则制定
   • 1.1. “竞争中性”成为世界贸易的焦点话题
   • 1.2. 中国对“竞争中性”政策的回应
2. “竞争中性”的前世今生
   • 2.1. “澳版”竞争中性
   • 2.2. “OECD版”竞争中性
   • 2.3. “美版”竞争中性
3. “竞争中性”将如何在中国落地？

图表目录

• 图1：西方发达国家正在主导世界贸易规则制定
• 图2：央行和国资委均对“竞争中性”做出表态
• 表1：不同版本的“竞争中性”政策理解
• 表2：“美版”竞争中性政策针对的国家