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大国改革系列之一：竞争中性的“3W”分析

核心内容

“竞争中性”（Competitive Neutrality）是近年来中国在国有企业改革中引入的重要理念，旨在确保所有企业在市场中基于公平规则竞争，不因所有制不同而获得不公平的优势。该概念起源于20世纪90年代的澳大利亚，并通过OECD的推广逐渐成为国际规则的一部分。2018年10月，中国高层官员首次密集提及“竞争中性”，随后中央经济工作会议将其纳入改革议程，2019年地方两会亦有大量省份提出相关改革内容。该原则的提出背景与中美经贸磋商密切相关，反映了国际社会对中国市场公平性与规则透明度的关注。

主要观点

• 竞争中性原则的起源与发展：竞争中性概念最早由澳大利亚在1993年《希尔默报告》中提出，1995年通过《竞争原则协议》正式确立，2009年OECD将其推广为国际规则。
• 竞争中性的定义：竞争中性是指在市场经济中，所有企业实体（无论公有或私有）应处于平等地位，不因所有权而享有净竞争优势。其核心在于建立一个监管框架，消除因所有制差异带来的资源分配扭曲。
• 适用范围：竞争中性适用于公有实体参与重要政府商业活动，不适用于非商业、非营利性活动。
• 实现竞争中性的具体措施：包括公司化、税收中性、债务中性、必要收益率、监管中性和完全成本定价等六项基本原则，以及OECD提出的两项补充：对国企履行公共政策职能的补偿、政府采购的公平性和透明度。

关键信息

1W：什么时候（When）提出的竞争中性？

• 1993年：《希尔默报告》首次提出竞争中性的概念，指出政府企业参与竞争性市场时存在系统性扭曲。
• 1995年：《竞争原则协议》正式确立竞争中性原则，成为澳大利亚政策框架的一部分。
• 1996年：《联邦竞争中性政策声明》进一步明确竞争中性原则的具体内容。
• 2009年：OECD将竞争中性作为研究课题，标志着其从国内法向国际规则的过渡。

2W：什么是（What）竞争中性？

• 定义：竞争中性是指所有企业实体不因所有权而处于有利或不利地位，是一种监管框架，旨在实现所有制中性。
• 目标：消除因公有制属性导致的市场资源配置扭曲，确保私营企业与国企在同等条件下竞争。
• 适用条件：
  • 适用于重要政府商业活动；
  • 涉及用户付费、存在实际或潜在竞争对手；
  • 经营管理者具有一定的独立性；
  • 企业需具有商业性质，而非非营利或非盈利活动。

3W：如何（How）保障竞争中性的实现？

• 澳版六大原则：

  1. 公司化：将国企转变为独立法人，确保其在市场中与私营企业平等。
  2. 税收中性：取消国企的税收减免，或通过税收等价制度弥补，以消除税收优势。
  3. 债务中性：对国企的债务融资进行公平处理，包括对政府担保进行补偿。
  4. 必要收益率：确保国企运营的回报率不低于市场平均水平。
  5. 监管中性：国企与私营企业应接受相同的监管政策。
  6. 完全成本定价：国企应按照其实际成本进行定价，防止低价倾销。

• OECD八大基石：

  1. 公司化、税收中性、债务中性、必要收益率、监管中性、完全成本定价（继承澳版六大原则）；
  2. 对履行公共政策职能的国企进行充分、透明和可计量的补偿；
  3. 政府采购应具有竞争性和无歧视性，并具备透明标准。

风险提示

• 中美经贸磋商进展可能影响“竞争中性”原则在中国的实质推进，需关注政策执行力度与效果。

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团队介绍

• 组长、首席分析师：张瑜，中国人民大学经济学硕士，曾任职于民生证券，2018年加入华创证券研究所。
• 高级研究员：齐雯，牛津大学经济学硕士，2018年加入。
• 研究员：王丹（南开大学）、杨轶婷（香港大学），分别于2017年、2018年加入。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%。

免责声明

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