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金融板块国债期货策略简评-格林大华期货研究院

研究员：刘洋

从业资格：F3063825
投资咨询证书：Z0016580

本周行情复盘

• 国债期货主力合约涨跌不一，整体波动不大。
  • 30年期国债期货主力合约TL2503上涨0.29%
  • 10年期国债期货T2503上涨0.15%
  • 5年期国债期货TF2412上涨0.02%
  • 2年期国债期货TS2412下跌0.09%

重要资讯摘要

1. 央行在11月18日至22日完成18,682亿元7天期逆回购操作，净投放资金1,868亿元。
2. 存款类机构间短期同业存款利率（DR001）全周加权平均为1.47%，较上周小幅下行。
3. 国债现券11月22日到期收益率较前一周小幅下移：
   • 2年期：下行1个BP至1.39%
   • 5年期：下行1个BP至1.70%
   • 10年期：下行1个BP至2.08%
   • 30年期：下行1个BP至2.27%
4. 11月20日LPR保持不变：1年期3.10%，5年期以上3.60%。
5. 截至11月22日，已有9地共发行/拟发行4,821.169亿元国债用于置换存量隐性债务。
6. 中央财办发文提出扩大内需政策措施，包括完善消费环境、规范限制措施、激发投资活力。
7. 商务部表示将提前谋划明年汽车以旧换新政策，稳定市场预期。
8. 美国11月制造业PMI初值48.8%，服务业初值57.0%，市场表现强劲。
9. 欧元区制造业PMI初值45.2%，服务业PMI初值49.2%，市场进入萎缩区域。

市场逻辑分析

本周国债期货走势分化，主要受以下因素影响：

1. 地方政府置换存量隐性债务的再融资专项债券陆续发行，但国债期货对短期供给增加反映不明显。
2. 逆回购净投放增加流动性支撑债市，但广谱利率小幅下行。
3. 市场预期货币政策持续宽松，但考虑12月财政政策落地可能进一步改变市场走向。

交易策略建议

• 配置型投资者可逢高逐步加仓，把握收益率较高时的机会。
• 交易型投资者应采取波段操作策略，关注短线波动机会。

风险提示： 本报告所载信息来源于公开资料，仅供参考，使用者据此操作风险自担。该报告不能作为投资建议的直接依据，也不构成买卖建议。投资者决策与本公司无关。报告版权归格林大华期货研究院所有，未经许可不得转发。

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