深度报告-20250731-浙商证券-九号公司-689009.SH-九号公司深度报告_技术远征_智能短交通深耕_机器人拓疆_27页_2mb

九号公司是国内领先的智能短交通及机器人企业，成立于2012年，旗下产品覆盖电动两轮车、全地形车、割草机器人等。2016~2024年收入从12亿元增长至142亿元，CAGR 37%，净利率持续上升，盈利能力较强。

产品领域公司以高度智能化、高端定位产品为核心竞争力，尤其在电动两轮车和割草机器人领域领跑行业。电动两轮车业务增速迅猛，营收占比较高，最新财报显示其线上线下渠道布局完善，毛利率行业领先。割草机器人市场渗透率低但增长快速，无边界产品技术突破带来竞争优势，预计未来几年CAGR达到30%以上。

在未来展望中，公司计划继续对电动滑板车、全地形车等宽领域布局，依赖技术竞争力全球化推进出海战略。财务预测指出，2025~2027年营业收入（200、255、315亿元）与归母净利润（18、24、31亿元）将复合增长。

当前P/E估值为23.98倍，结合行业领军地位与高成长预期，报告首次给予“买入”评级，认为基于估值模型和业务扩张逻辑具备投资价值。同时需谨慎观望行业竞争加剧、政策风险等可能影响未来表现的因素。