20151019-东北证券-食品饮料_十三五全面放开二胎主题投资火热_12页_901kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于上证综指，但跑输沪深300指数。行业估值处于历史低位，具备较好的防御性和安全边际，建议关注以下四条主线：

1. 景气回升、业绩确定性强、低估值的子行业龙头：关注梅花生物（味精提价趋势确立）和张裕A（葡萄酒行业景气回暖，公司海外并购持续）。
2. 国企改革背景下提升效率与公司治理的食品饮料国企：关注五粮液（混合所有制）、恒顺醋业、安琪酵母。
3. 积极拥抱互联网+，提升企业效率与客户服务能力：关注汤臣倍健、洋河股份，服务新兴消费群体（80后、90后、00后）。
4. 二胎政策放开受益的公司：关注贝因美和伊利股份，预计十三五期间全面放开二胎政策概率较大。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块本周上涨6.89%，涨幅排名倒数第二，但优于上证综指，弱于沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 白酒板块上涨5.46%，市场整体稳定。
  • 啤酒板块表现最佳，上涨12.22%。
  • 葡萄酒、软饮料、黄酒、肉制品涨幅均超过6%。
  • 调味品涨幅较小，仅1.09%。
  • 乳制品板块上涨8.14%，但面临原奶价格低迷压力。
• 估值分析：食品饮料行业市盈率为25.76X，估值有所回升但仍处历史低位。各子行业中，白酒、啤酒、软饮料、葡萄酒、黄酒等市盈率均高于行业平均水平。
• 行业要闻：
  • 日本三得利控股退出与青岛啤酒的合资经营，将股份出售给青岛啤酒，转为收取品牌授权费。
  • 中粮集团推进葡萄酒进口业务，通过整合产业链提升竞争力。
  • 内蒙古锡林郭勒盟推出奶牛养殖保险政策，降低牧户风险。
  • 中国乳制品进口增长趋缓，未来将聚焦亚洲和非洲市场。
• 公司动态：
  • *ST水井预计2015年前三季度实现扭亏为盈。
  • 加加食品发布第一期员工持股计划，筹资总额不超过2亿元。
  • 张裕A发布深度报告，预计2015-2017年EPS分别为1.69元、2.03元、2.46元，目标价格51元，维持“买入”评级。
  • 青岛啤酒因筹划收购事项停牌。
  • 多家上市公司发布三季报预告，部分公司业绩预增。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上涨6.54%，沪深300上涨7.23%，食品饮料板块上涨6.89%。
• 涨幅前五名：珠江啤酒（27.72%）、皇氏集团（21.45%）、金字火腿（20.29%）、啤酒花（18.58%）、龙大肉食（17.72%）。
• 跌幅前五名：莲花味精（-26.46%）、*ST酒鬼（-0.00%）、五粮液（-0.00%）、兰州黄河（-0.00%）、黑芝麻（-0.00%）。

数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台（53度）839元，五粮液659元，洋河梦之蓝499元。
• 生鲜乳价格：主产区平均价3.46元/千克，环比上升0.30%，同比下降11.5%。
• 生猪价格：17.47元/千克，环比下跌0.40%，同比上涨20.15%。

重点公司投资评级

重要研报摘要

• 张裕A：预计2015-2017年EPS分别为1.69元、2.03元、2.46元，给予16年25倍PE，目标价格51元，维持“买入”评级。
• 中炬高新：预计2015-2017年EPS分别为0.21元、0.28元、0.37元，给予“增持”评级。
• 白云山：预计2015-2017年EPS分别为1.07元、1.20元、1.38元，给予“增持”评级。
• 青岛啤酒：预计2015-2017年EPS分别为1.30元、1.37元、1.47元，给予“增持”评级。
• 贵州茅台：预计2015-2017年EPS分别为13.12元、14.57元、16.31元，给予“增持”评级。

行业趋势

• 食品饮料行业整体收入增长疲弱，但估值处于低位，具备防御性。
• 国企改革推动食品饮料行业效率提升和治理完善。
• 互联网+趋势下，企业需提升对下游需求的反应速度及客户服务能力。
• 二胎政策放开将对乳制品和婴幼儿配方奶粉市场产生积极影响。

大事提醒

• 黑芝麻（20151019）：限售股份上市流通。
• 好想你（20151020）：三季报预计披露。
• *ST广夏（20151021）：并购重组发审委审核会议。
• 海天味业、汤臣倍健、山西汾酒、燕塘乳业、兰州黄河（20151022）：三季报预计披露。
• 贵州茅台、海南椰岛、珠江啤酒、上海梅林、莫高股份、承德露露（20151023-24）：三季报预计披露。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 投资有风险，入市需谨慎。