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香港交易所 (00388.HK) 2021年全年业绩总结

核心内容

2021年，香港交易所全年现货交易量创下历史新高，平均每日成交金额达到1667亿港元，同比增长29%。全年总收入及其他收益为210亿港元，同比增长9%，归母净利润为125亿港元，同比增长9%。尽管四季度现货交易量出现边际下滑，但整体仍处于较高水平。

主要观点

• 全年业绩表现强劲：全年交易量和收入均实现增长，业绩创下记录。
• 四季度收入环比下滑：主要业务收入环比下降15%，但投资收益回升，部分抵消了收入下滑。
• 利好因素持续：互联互通机制表现强劲，MSCI中国A50互联互通指数期货推出，SPAC上市机制落地，中概股回流潮持续，这些因素巩固了港交所的市场地位与业务增长潜力。
• 产品组合丰富：集团在股票、债券及衍生品等业务线上持续拓展，提升基本面与长期投资价值。
• 盈利预测与估值调整：鉴于美元加息周期的影响，短期盈利预期下调，将目标价下调至437港元，但维持“增持”评级。预计2022-2024年每股收益分别为9.9/11.1/12.9港元，利润增速分别为0%/12%/17%。

关键信息

业务收入构成

• 交易费及交易系统使用费：79亿港元（+14%）
• 结算及交收费：52亿港元（+20%）
• 联交所上市费：22亿港元（+15%）
• 存管等服务费收入：15亿港元（+22%）
• 市场数据费：10亿港元（+8.5%）
• 其他收入：16亿港元（+11%）
• 投资收益净额：13亿港元（-41%）

2021年四季度表现

• 主要业务收入为45亿港元（环比-15%）
• 总计47亿港元（环比-11%）

财务预测与估值指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 目标价：437港元（下调）
• 预期每股收益：2022-2024年分别为9.9/11.1/12.9港元
• 利润增速：2022年预计0%，2023年12%，2024年17%

风险提示

• 资金面收紧的预期提前，可能加大短期市场波动
• 美国对香港的政策超出预期，可能对市场造成不确定性影响

附录：分析师信息

• 王鼎：0755-81981000，wangding1@guosen.com.cn，S0980520110003
• 王剑：021-60875165，wangjian@guosen.com.cn，S0980518070002
• 戴丹苗：0755-81982379，daidanmiao@guosen.com.cn，S0980520040003

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