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PTA&MEG 早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，时间范围为2022年1月6日。报告从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面对PTA和MEG进行了详细分析，并给出了相应的操作建议。

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PTA 每日观点

基本面

• 油价震荡反弹，但下游聚酯产品利润处于低位。
• 涤丝工厂整体库存依旧较高，聚酯及其终端需求呈现季节性走弱。

基差

• 现货价为5130元/吨，05合约基差为-8元/吨，盘面升水，市场情绪中性。

库存

• PTA工厂库存为4.7天，环比减少0.3天，但整体供应量仍处于上升趋势。

盘面走势

• 收盘价高于20日均线，走势偏多。

主力持仓

• 主力净多，且多头仓位减少，走势偏多。

结论与操作建议

• 华东一套120万吨PTA装置因故意外停车；另一套250万吨装置正在重启中。
• 宁波北仑地区疫情发酵，导致运输受限。
• PX装置重启推迟，开工率维持低位，PXN价差修复，市场情绪有所改善。
• PTA短期走势将跟随成本端运行为主。
• 操作建议：TA2205合约在5100-5300元/吨区间操作。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位。
• 4日CCF口径库存为70.9万吨，环比增加2.4万吨，港口库存小幅积累。

基差

• 现货价为5005元/吨，05合约基差为-50元/吨，盘面升水，走势偏空。

库存

• 华东地区MEG库存为66.47万吨，环比减少1.63万吨，但整体库存仍偏高。

盘面走势

• 收盘价高于20日均线，走势偏多。

主力持仓

• 主力净空，空头仓位减少，走势偏空。

结论与操作建议

• 成本端方面，煤炭价格冲高回落，油价震荡回升。
• 市场对远月供应存在宽松预期，1月外盘到货保持增量。
• 国内开工率陆续回升，聚酯端偏弱运行，港口累库预期不改。
• 短期内受疫情影响，装置及运输通道受限，盘面跟随成本端偏强运行。
• 操作建议：EG2205合约在5000-5200元/吨区间操作。

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关键数据与图表分析

现货价格

• 石脑油(CFR日本)：748美元/吨（未提供具体变动）
• PX(CFR中国台湾)：18美元/吨，环比增加18美元/吨
• PTA内盘现货价：5130元/吨，环比增加145元/吨
• MEG内盘现货价：5005元/吨，环比增加20元/吨

期货价格与基差

• TA01合约：5080元/吨，基差为51元/吨
• TA05合约：5138元/吨，基差为-8元/吨
• TA09合约：5166元/吨，基差为-36元/吨
• EG01合约：基差为0元/吨
• EG05合约：5046元/吨，基差为-50元/吨
• EG09合约：5080元/吨，基差为-56元/吨

利润分析

• PTA加工费：714.63元/吨（1月5日），环比反弹
• 石脑油制MEG利润：-769.51元/吨
• 外采乙烯制MEG利润：-491.33元/吨
• 甲醇制MEG利润：-1001.60元/吨
• 煤制MEG利润：-2223.40元/吨
• 涤纶POY利润：167.18元/吨
• 涤纶FDY利润：-12.82元/吨
• 涤纶DTY利润：537.18元/吨
• 涤纶短纤利润：193.84元/吨

库存趋势

• PTA库存4.7天，环比减少0.3天，但供应逐渐增加。
• MEG库存70.9万吨，环比增加2.4万吨，港口库存小幅积累。

月间价差与基差

• PTA与MEG各合约的月间价差及基差趋势显示，近期市场情绪有所改善，但整体仍偏弱。

其他市场动态

• PXN价差：低位回升，市场情绪改善。
• 涤纶库存：长丝库存小幅去化，但仍处于高位。
• 聚酯负荷：整体偏低运行，受疫情及需求走弱影响。

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总结

主要观点

• PTA：短期走势跟随成本端运行，供应逐渐增加，但需求仍偏弱，市场情绪有所改善。
• MEG：主流工艺路线利润处于低位，库存小幅积累，但受疫情影响，短期走势偏强。

关键信息

• PTA：华东装置变动频繁，PX装置重启推迟，市场情绪有所改善。
• MEG：外盘到货保持增量，国内开工率回升，但港口库存仍小幅积累。
• 操作建议：PTA与MEG均建议在近期合约区间内操作，关注成本端变化及疫情对运输的影响。

风险提示

• 本报告基于公开资料及实地调研，仅反映作者设想与见解，不构成投资建议。
• 报告内容不得更改、复制、传播或用于有悖原意的引用、删节和修改。