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PTA&MEG 2022年1月20日早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场每日观点分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容，旨在为投资者提供市场动态和策略参考。

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PTA 每日观点

基本面

• 油价继续反弹，下游聚酯产品利润回升。
• 涤丝工厂库存水平再度积累。
• PX装置无明显变化，开工率维持低位，石脑油小幅让利，近期PX效益改善。
• PTA前期停车装置恢复后，1月检修偏少，主流供应商阶段性放货，现货市场流通性略有缓解。
• 后期供应量逐渐增加，PTA累库预期弱化。

基差

• 现货价为5325元/吨，05合约基差为-69元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为4.3天，环比减少0.4天，偏空。

盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

结论

• 短期PTA跟随成本端偏强运行为主。
• TA2205合约短期关注5500元/吨的阻力位。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位。
• 部分油制装置存在停车及重启推迟计划。
• 17日CCF口径库存为67.9万吨，环比减少4.4万吨，港口库存小幅去化，偏空。

基差

• 现货价为5290元/吨，05合约基差为-45元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区合计库存为70.2万吨，环比增加0.4万吨，偏空。

盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

结论

• 成本端煤价、油价明显反弹，盘面向油制成本靠拢。
• 市场对远月供应存在宽松预期，国内开工有效回升将体现在1月下旬。
• 聚酯端逆势走强令累库幅度有所收窄，但中长线过剩依旧。
• 操作上不建议追多。

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操作建议

• TA2205: 短期关注5500元/吨的阻力位。
• EG2205: 建议在5250-5450元/吨区间操作。

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关键数据一览

项目	2022-01-19	2022-01-18
石脑油(CFR日本)	782.000	774.500
PX(CFR中国台湾)	981	968
PTA内盘	5325	5340
MEG内盘	5290	5215
TA01	5490	5492
TA05	5394	5394
TA09	5432	5430
TA05基差	-69	-54
TA09基差	-107	-90
EG05基差	-45	-98
PTA加工费	612.95	635.58
石脑油MEG内盘利润	-680.35	-745.69
外采乙烯制MEG内盘利润	221.94	153.53
甲醇制MEG内盘利润	-1090.70	-1113.50
煤制MEG利润	-2258.40	-2333.40
POY利润	474.98	437.28
FDY利润	274.98	287.28
DTY利润	824.98	837.28
涤纶短纤利润	364.98	310.61

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图表分析要点

• PTA 月间价差：9-1价差和5-9价差图显示PTA期货合约间价差变化趋势。
• PTA 基差：09合约基差图反映PTA现货与期货价格的偏离程度。
• MEG 月间价差：图示MEG期货合约间价差变化情况。
• MEG 基差：图示MEG现货与期货价格的偏离情况。
• 现货价差：对二甲苯(PX)-石脑油(NAP)与TA-EG现货价差图显示市场供需关系。
• 涤纶库存：长丝库存位置偏高，显示下游需求疲软。
• 聚酯上游开工：PX负荷处于低位，MEG负荷有所回升。
• 聚酯下游开工：聚酯负荷小幅回落，织机负荷季节性走低。
• PTA 加工费：小幅回落，反映成本压力。
• MEG 利润：主流工艺路线利润处于低位，显示行业盈利能力不足。
• 涤纶利润：聚酯产品利润低位反弹，但整体仍偏弱。

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风险提示

• 本报告基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议。
• 数据仅供参考，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。