20131111-东兴证券-A股策略周报_不确定性意味风险偏好下降_12页_1mb

报告摘要

本周A股策略周报指出，当前市场面临较大的不确定性，主要体现在政策、经济和流动性方面。这种不确定性导致投资者风险偏好下降，建议降低或控制仓位水平，同时关注具备防御性和增长潜力的行业和个股。

经济数据：10月宏观数据反映经济在阶段性高点震荡，工业增加值同比增长10.3%，但支撑经济反弹的动力如地产销售、房地产投资、基建投资等均出现小幅减弱。
通胀预期：10月CPI同比上涨3.2%，环比微涨0.1%，预计未来几个月CPI将维持在3%左右波动，投资者对通胀的关注度将上升。
货币政策：央行和政府释放出货币政策趋紧的信号，包括“经济可能在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程”和“M2已为GDP的两倍”。债市率先反映流动性变化，国债期货主力合约创上市以来最大周跌幅，10年期国债收益率上升至4.3%，接近2008年紧缩高峰水平。
政策预期：三中全会更可能涉及纲领性改革，而非具体政策路径。真正的改革应解决当前经济与社会的核心矛盾，如化解产能过剩、房地产泡沫、地方政府债务和金融体系风险。明年可能成为改革的“元年”。
投资建议：在不确定性环境下，建议超配食品饮料、医药、农林牧渔和环保行业，以降低风险并寻找确定性收益。

TMT行业：
- 计算机软件行业下跌2.10%，主要因三季报业绩不达预期。
- 电子元器件行业下跌2.89%，受市场风险偏好下降影响。推荐LED板块，重点关注三安光电、同方国芯和阳光照明。
- 家用电器行业小幅跑赢大盘，推荐格力电器、美的电器、海信电器等龙头企业。
- 信息设备行业推荐华平股份和东软载波，关注智慧城市和高清多媒体解决方案。
化工行业：
- 复合肥行业景气持续，推荐金正大、史丹利、康得新和三聚环保。
- 现代煤化工投资将大幅增长，推荐中国化学和东华科技。
- 烟草行业关注烟台万润，其向多功能化学品转型。
有色金属行业：
- 美国非农数据强劲，欧央行降息，美元指数上涨，压制黄金和工业金属价格。
- 推荐铝加工和环保铜合金企业银邦股份和博威合金，关注其募投项目进展。
房地产行业：
- 2013年房地产上市公司业绩增长较好，但资产负债率上升，资金仍是主要影响因素。
- 推荐招商地产、阳光股份、鲁商置业、大名城、金科股份、建发股份、厦门国贸、新华联、荣盛发展和泰禾集团等“一高一低”类企业。
建筑工程行业：
- 固定资产投资加大，建筑工程板块迎来新机遇。
- 推荐中国铁建、中国建筑、上海建工、浦东建设、中国水电等龙头公司。

食品饮料：
- 保龄宝：受益于低聚异麦芽糖市场，预计2013年全面达产后可增加8亿元收入。
- 古越龙山：具有“五独”优势，年报兑现高增长。
- 加加食品：营销能力强劲，未来增长可期。
- 贝因美：国产奶粉龙头，受益于二胎政策预期。
- 伊利股份：多产品构建“乳业帝国”，品牌、渠道和奶源优势明显。
农林牧渔：
- 隆平高科：水稻和玉米业务增长，治理结构逐步完善。
- 大北农：全国最大的淡水鱼企业，预计未来两年销量和利润将大幅增长。
- 大湖股份：水域收购后进入产量释放期，未来增长空间大。
其他行业：
- 家电行业：推荐日出东方、天银机电等节能环保企业。
- 券商行业：推荐海通证券、中信证券和广发证券，关注其债券承销和创新业务。

当前市场环境充满不确定性，建议投资者降低风险敞口，重点配置具备防御性和增长潜力的行业。超配食品饮料、医药、农林牧渔和环保板块，以获取相对稳定的收益。同时，关注政策推动和业绩支撑明显的细分领域，如智慧城市、LED照明、环保产品等。

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