20130923-申万宏源-中小盘周报_继续把握优质成长股_探究如何发现企业利润区（2）_18页_600kb

报告摘要

申万中小盘周报总结（2013年09月23日）

核心内容

本周（2013年9月16日至9月18日）中小盘股表现优于大盘股，成交量相对萎缩，市场风格偏谨慎。中小板指数小幅上涨，创业板指数涨幅较大，但市场热点较为分散。主要利好消息包括民营银行试点管理办法出台和养老服务业政策发布，但市场炒作热情不高。预计节后政策走向和三季报业绩将成为关注重点，优质成长股仍是理想投资标的。

主要观点

市场风格：受中秋节影响，市场活跃度降低，交易日减少，投资者趋于谨慎。建议精选个股，关注业绩良好的优质成长股。
股东行为：本周中小板、创业板净减持额增加，重点减持个股包括日海通讯、浙富股份、新朋股份等。增持方面，宝通带业表现突出。
流动性：短期流动性紧张态势未变，央行净回笼80亿元。七天回购利率和银行间转帖利率上升，市场资金面偏紧。
投资组合：新增推荐华测检测，继续推荐宝通带业、万顺股份、宏发股份、巨星科技、同方国芯、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份等个股，重点关注中报超预期的安科瑞、卓翼科技，以及质地优良的华仁药业、积成电子、加加食品、数字政通、威创股份等。

关键信息

市场表现

上证综指下跌1.98%至2191.85点
沪深300指数下跌2.27%
中小板指上涨0.39%
创业板指上涨2.89%

股东交易

减持金额22.46亿元，增持金额0.1亿元
重点减持：日海通讯（3180万股）、浙富股份（5690万股）、新朋股份（2264.54万股）
重点增持：宝通带业（67.68万股）

下周解禁风险

解禁市值133.79亿元，重点警惕常宝股份（32亿元）、富春环保（23.88亿元）

流动性

央行净回笼80亿元
七天回购利率上升至3.83%
银行间转帖利率上升至5.25%
票据直贴利率（长三角）上升至5.45%

投资建议

继续持有业绩良好的优质成长股，等待节后政策和三季报业绩
关注政策导向和行业改革红利受益的标的
华测检测、宝通带业、万顺股份、宏发股份、巨星科技、同方国芯、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份等个股被重点推荐

成长随笔：探究如何发现企业利润区（2）

盈利模式分析

合理且明确的盈利模式是判断企业能否可持续发展的关键。申万研究总结了22种盈利模式，包括：

客户解决方案模式
产品金字塔模式
多种成分系统模式
配电盘模式
速度模式
利润乘数模式
创业家模式
专业化利润模式
基础产品模式
品牌模式
卖座“大片”模式
行业标准模式
独特产品模式
区域领先模式
大额交易模式
价值链定位模式
周期利润模式
售后利润模式
新产品利润模式
相对市场份额模式
经验曲线模式
低成本企业设计模式

关键分析

盈利模式的合理性与明确性是投资决策的关键
合理的盈利模式应与行业特性相匹配，且具有持续性和可控制性
企业应具备与盈利模式相适应的组织结构，以实现长期发展

申万中小盘投资组合

推荐个股及理由

代码	公司	股价	EPS	PE	看好理由
300012	华测检测	17.14	0.32 / 0.40 / 0.51	53.56 / 42.85 / 33.61	业绩增长稳定，受益消费升级的第三方检测龙头
300057	万顺股份	16.40	0.31 / 0.48 / 0.74	52.90 / 34.17 / 22.16	率先扩产ITO导电膜，步入业绩高速成长通道
300031	宝通带业	9.94	0.54 / 0.70 / 0.84	18.41 / 14.20 / 11.83	毛利改善、主业提升利好公司业绩、价值被低估存在向上修复动力、大股东增持体现对未来发展的信心
600885	宏发股份	16.79	0.59 / 0.68 / 0.86	28.46 / 24.69 / 19.52	深耕继电器行业30年，被市场忽略的隐形冠军
002444	巨星科技	7.57	0.56 / 0.80 / 0.91	13.52 / 9.46 / 8.32	主营业务受美国经济复苏提振
002049	同方国芯	36.39	0.48 / 0.95 / 1.37	75.81 / 38.31 / 26.56	金融IC卡芯片国产化进程加速，国微电子价值被低估
300286	安科瑞	28.23	0.64 / 0.89 / 1.14	44.11 / 31.72 / 24.76	被忽视的智能建筑及节能服务“卖铲人”
300079	数码视讯	27.19	0.79 / 1.02 / 1.25	34.42 / 26.66 / 21.75	从广电设备商向融合应用平台转型
300348	长亮科技	31.98	0.83 / 0.88 / 1.29	38.53 / 36.34 / 24.79	受益于客户基数和单客户收入双增长
002341	新纶科技	17.71	0.25 / 0.52 / 0.68	70.84 / 34.06 / 26.04	国内防静电洁净室龙头，净化产品募投产能释放，受益净化工程高增长
002650	加加食品	16.99	0.76 / 0.91 / 1.34	22.36 / 18.67 / 12.68	淡酱油量价齐升，茶油业务提升估值
002308	威创股份	9.19	0.41 / 0.53 / 0.69	22.41 / 17.34 / 13.32	业绩成长的可持续性被低估
300259	新天科技	14.83	0.54 / 0.80 / 1.10	27.46 / 18.54 / 13.48	全产品线智能仪表生产商，行业受益政策推动
002450	康得新	25.48	0.45 / 0.80 / 1.15	56.62 / 31.85 / 22.16	ITO导电膜投产，公司产品拓展到触摸屏领域
300075	数字政通	39.88	0.86 / 1.00 / 1.35	46.37 / 39.88 / 29.54	首获国家重点软件企业认定

申万中小盘本周报告汇集

宏发股份调研报告

公司深耕继电器行业30年，全球排名第四
代表中国继电器行业由中低端向中高端拓展
新能源汽车用高压直流继电器等高端产品未来三年将进入放量阶段
维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.78/0.98/1.20元，复合增速27%

华测检测跟踪报告

国内第三方检测龙头，历年业绩增长超20%
“安全、健康、品质、环境”诉求将带动检测业务量价齐升
依托品牌公信力，通过“内生增长+外延式收购”打造检测服务超市
维持“增持”评级，预计2013-2014年EPS分别为0.40/0.51元，对应PE分别为46/36倍

信息披露

证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告
公司资质：申万研究所经证监会核准，取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065
合规披露：客户可通过compliance@swsresearch.com获取披露资料，或登录www.swsresearch.com查询从业人员资质、静默期安排及关联公司持股情况

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