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浙商早知道总结

一、核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，涵盖建筑、交运及科技赛道的行业分析与投资建议，重点关注钢价变化、港口吞吐量、基建投资及科技细分领域的发展趋势。

二、主要观点与关键信息

2.1 建筑专题报告：钢价拐点向下，装配式建筑值得关注

• 当前观点：5月中旬钢材价格出现拐点，螺纹钢、中板等主要品类旬环比分别下降13.8%、9.1%。原材料价格下行，有助于缓解建筑工程成本压力。
• 下游分析：
  • 货币供应（M2）余额同比+8.1%，固定资产投资累计同比+19.9%。
  • 投资端表现强劲，地产投资同比+21.6%，基建投资同比+18.4%，工业投资同比+23.8%和+13.0%。
• 上游分析：
  • 水泥、玻璃价格持续上涨，但钢材价格出现拐点。
  • 建筑设备需求疲软，挖掘机销量同比-5.2%，开工小时数同比-14.2%。
• 装配式建筑板块：
  • 装配式工业项目投资稳中有增，部品部件占比达45.2%。
  • 建议重点关注装配式建筑板块，尤其是钢结构龙头精工钢构、PC构件制造龙头远大住工、设计龙头华阳国际。
• 基建类央企：
  • 建议关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑等，因其新签订单增长显著，且估值处于底部。

2.2 港口专题报告：集装箱吞吐量稳增，关注低估值龙头

• 5月中旬港口数据：
  • 沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比+5.2%，其中外贸吞吐量同比+6.8%。
  • 八大枢纽港集装箱吞吐量同比+13.3%，保持稳定增长。
• 重点货种表现：
  • 原油吞吐量同比+8.9%，港口库存同比+11.8%。
  • 铁矿石吞吐量同比+9.8%，库存同比+14.5%。
  • 煤炭吞吐量同比+6.0%，库存同比+13.2%。
• 航运运价指数：
  • BDI指数5月21日为2869点，较1年前增长501.5%。
  • SCFI和CCFI指数分别上涨2.7%和3.9%，较1年前大幅上涨。
• 投资建议：
  • 建议重点关注青岛港，核心逻辑为“量增价稳”。
• 风险提示：
  • 全球贸易恶化、疫情持续超预期、港口政策不及预期。

2.3 科技赛道专题报告：智能制造表现突出，估值较低

• 科技细分赛道景气度：
  • 营收同比改善明显的有：半导体设计、电动车上游、电动车中下游。
  • 边际下降显著的有：数据中心、云计算、信创。
  • 归母净利同比改善的有：国防装备、车联网、半导体设计。
  • 边际下降的有：机器人、物联网模组、电动车上游。
• 未来盈利预期：
  • 2021年盈利增速居前的板块：电动车上游、消费电子、机器人、车联网、物联网模组。
  • 2022年盈利增速居前的板块：物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计。
  • 盈利稳定性较好的板块：物联网模组、国防装备、人工智能。
• 估值水平：
  • 5G基建、消费电子、数据中心、光伏、人工智能等板块估值较低。
• 投资建议：
  • 关注智能制造类板块，包括物联网模组、人工智能、机器人等。
• 风险提示：
  • 实体经济修复低于预期、流动性收紧超预期。

三、投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：涨幅+10%~+20%；
  • 中性：涨幅-10%~+10%；
  • 减持：涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：涨幅-10%以下。

四、风险提示汇总

• 建筑板块：国内疫情反弹、基建与房地产投资增速不及预期、装配式建筑渗透率提升不及预期。
• 港口板块：全球贸易恶化、疫情持续时间超预期、港口政策不及预期。
• 科技板块：实体经济修复低于预期、流动性收紧超预期。

五、联系方式

• 分析师：谢伊雯
• 执业证书编号：S1230512050001
• 电话：021-64718888-1241
• 邮箱：xieyiwen@stocke.com.cn

六、法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
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