20220609-东方金诚-2022年5月贸易数据点评_企业逐步复工复产叠加物流修复_5月进出口增速大幅反弹_4页_715kb

2022年5月进出口数据总结

核心内容概述

2022年5月，中国进出口数据出现明显反弹，出口额同比增长16.9%，进口额同比增长4.1%，整体进出口额同比增长11.1%。贸易顺差达到787.5亿美元，较4月的511.2亿美元显著扩大。这一增长主要得益于疫情缓解、企业复工复产加快、外贸物流逐步恢复以及稳外贸政策的持续推动。

主要观点

1. 进出口增速大幅反弹

• 出口表现强劲：5月出口额同比增长16.9%，较4月的2.1%明显回升，主要受疫情缓解、复工复产推进和物流恢复影响。
• 物流改善是关键因素：八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长7.3%，高于4月的1.9%，显示外贸物流瓶颈已逐步打通。
• 稳外贸政策助力：政策推动提升了港口转运和通关效率，对出口增速的反弹起到积极支撑作用。

2. 价格因素对出口增长的支撑作用

• 海外高通胀推动出口：主要出口目的地如美国、欧洲面临高通胀压力，带动中国出口商品价格上扬。
• 部分商品价格涨幅显著：如鞋靴、陶瓷制品、钢材、汽车、手机、集成电路等，其出口金额增速均高于出口数量增速。
• 价格拉动效应减弱：由于统计外需对经济增长的拉动力需扣除价格因素，因此价格带动的出口额增长对GDP拉动作用有限。

3. 进口增速反弹，但价格因素贡献边际减弱

• 进口需求回暖：5月进口额同比增长4.1%，较4月的0.0%大幅回升，反映疫情缓解后企业进口活动恢复。
• 物流改善助力进口：外贸物流瓶颈的解除，推动进口货运量增速加快。
• 大宗商品价格高位运行：RJ-CRB商品价格指数月均值环比上升2.7%，但同比涨幅有所回落。
• 部分商品进口量价走势分化：
  • 原油进口量同比增速加快至11.9%，但进口价格同比涨幅回落至62.2%。
  • 铁矿石进口量同比由-12.7%反弹至3.0%，但进口价格同比降幅扩大，拖累进口额增速。
  • 集成电路进口额同比下降2.4%，主要因进口价格同比涨幅从25.5%回落至7.0%。

4. 出口增速趋势展望

• 短期维持高位：预计6月出口增速仍可能保持两位数增长，受物流修复、积压订单交付及政策支持影响。
• 下半年或波动下行：由于上年出口基数偏高、海外供应链修复及乌克兰危机影响，出口增速整体将呈下行趋势。
• 外需对GDP拉动减弱：2021年净出口对GDP增长拉动1.7个百分点，而2022年预计仅0.1个百分点左右，稳增长将更多依赖内需。

关键信息

• 出口数据：
  • 5月出口额同比增长16.9%，进口额同比增长4.1%。
  • 贸易顺差扩大至787.5亿美元。
• 主要商品出口表现：
  • 鞋靴出口金额增速49.5%，远高于数量增速22.3%。
  • 钢材出口金额增速77.8%，高于数量增速47.1%。
  • 汽车出口金额增速47.0%，高于数量增速35.1%。
• 进口数据：
  • 原油进口量同比增速11.9%，进口价格同比增速62.2%。
  • 铁矿石进口量同比由-12.7%反弹至3.0%，进口价格同比降幅扩大。
• PMI指数：
  • 5月制造业与非制造业PMI同步回升，显示经济景气度改善。
  • 两项指数仍低于临界点，显示经济复苏较慢，政策仍有加码空间。

结论

2022年5月进出口数据出现显著反弹，主要由疫情缓解和政策支持推动。然而，出口增速的提升更多依赖价格因素，而非数量增长，对经济增长的拉动效应有限。进口需求回暖主要来自企业复工复产和物流改善，但价格因素贡献边际减弱。预计下半年出口增速将呈现波动下行趋势，外需对经济增长的拉动作用将减弱，稳增长需更多依靠内需发力。