20220609-西部证券-2022年5月进出口数据点评_复工复产供应链修缮_外贸数据阶段性反弹_7页_406kb

2022年5月进出口数据总结

核心内容

2022年5月，中国进出口数据出现阶段性反弹，贸易差额达787.6亿美元，较前值511.2亿美元显著增长。出口金额为3082.5亿美元，当月同比增速达16.9%，较前值3.9%大幅回升；进口金额为2294.5亿美元，当月同比增速4.1%，较前值0.0%有所改善。

主要观点

1. 复工复产物流改善，出口阶段性反弹

• 复工复产：国内企业有序复工，供应链问题有所缓解，推动出口金额同比增速大幅回升。
• 海外需求支撑：尽管部分国家（如美国、中国香港）生产活动逐步恢复，但全球需求仍保持高位，对我国出口形成支撑。
• 出口商品类别：机电产品、高新技术产品出口增速明显回升，其中钢材出口同比增速达77.8%，服装及衣着附件、汽车零配件、船舶等也出现显著增长。

2. 海外需求扩张有所放缓，整体仍维持高位

• 出口目的地：对美国、韩国、印度、东盟出口金额累计同比增速普遍回升，分别为+0.2pct、+2.2pct、+3.1pct、+3.3pct。
• 中国香港出口：虽仍为负增长，但已低位企稳，增速下行幅度较上月收窄1.4pct。
• 制造业PMI：美国、中国香港制造业PMI上升，欧元区、韩国、印度则出现回落，显示海外需求扩张放缓但整体仍维持高位。

3. 月内运价反弹后回落，未来下行空间有限

• 运价波动：5月海运价格先涨后跌，CCFI综合指数、美西航线、欧洲航线、澳新航线平均指数分别较4月变化-0.4pct、+7.2pct、-1.3pct、+5.9pct。
• BDI与BCI：截至5月23日，BDI与BCI分别达到3369与4602，较5月3日上涨显著。
• 未来预期：随着国内复工率提升和下半年海运需求旺季到来，预计海运价格短期下行空间有限。

4. 物流拥堵问题改善，进口数据低位回升

• 物流改善：疫情对物流的扰动减弱，国内物流逐步畅通，供货商配送时间缩短。
• 社会需求提振：涉疫地区确诊人数回落，部分区域解封，带动社会需求回升，推动进口金额同比增速边际改善。

关键信息

• 出口增长：5月出口金额同比增长16.9%，是近几个月的最高增速，主要受益于国内复工复产和海外需求维持高位。
• 进口增长：5月进口金额同比增长4.1%，较前值有所回升，但增速仍低于出口。
• 运价走势：海运价格在5月出现先涨后跌，但未来预计保持稳定。
• 风险提示：全球疫情加剧、海外流动性政策变化可能对出口形成扰动。

总体趋势

5月进出口数据呈现阶段性反弹，出口增速显著提升，进口增速有所回升。短期来看，国内复工复产和海外需求支撑是主要驱动力；但需注意，随着基数效应显现和海外生产恢复，下半年出口同比增速可能面临边际回落压力。

风险提示

• 全球疫情加剧超预期
• 海外流动性政策超预期

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