2023年冬季全球宏观经济季度报告-专题_89页_2mb

ICEEM全球宏观经济季度报告分析总结

中国外部经济环境

• 全球经济增速分化：2023年第四季度，中国外部经济综合CEEM-PMI指数低于荣枯线，全球经济增长放缓，美国、欧洲、日本等主要经济体复苏进程堪忧或减速。
• 美国：经济增长放缓但仍高于潜在增速，消费是主要驱动力。美联储暂停加息，预计货币政策转向宽松。
• 欧洲：经济活动持续收缩，制造业和服务业PMI低迷，通胀水平回升，欧洲央行维持高利率政策。
• 日本：消费疲软，私人部门收入增速低，实际收入为负增长，影响消费能力。
• 金砖国家：经济增长分化，俄罗斯短期韧性较强但长期挑战大，印度增长强劲，巴西缓慢复苏。
• 东盟与韩国：2023年下半年经济景气程度触底回升，但仍需警惕外部需求疲软和地缘风险。

全球金融市场表现

• 美元贬值、股市上涨：美联储暂停加息，美元退出升值通道，标普500等发达股市普遍上涨，新兴市场表现较好。
• 债券市场：美国十年期国债收益率下行，美欧等经济体货币政策边际宽松。
• 汇率波动：日元、欧元、英镑对美元显著升值，新兴经济体货币普遍升值。
• 风险关注：需警惕“软着陆”预期落空的风险、高利率环境下房地产债务风险以及全球贸易碎片化带来的金融风险。

大宗商品市场分化

• 价格走势：2023年第四季度大宗商品价格总体持平，但品种分化明显。
• 原油：熊牛多轮：需求疲软支撑油价，供给增加压制价格，红海危机短期推升价格。
• 金属：铜、铁矿石因中国经济政策预期上涨，铝价受供需波动影响剧烈震荡。
• 农产品：供给充足、需求疲软导致价格下行，天气因素影响减弱。

外贸形势与展望

• 出口增长：在低基数作用下出口增速回升，外需仍是主要制约因素。
• 进口增长：金属、能源等产品进口需求旺盛，机电产品进口对经济增长贡献大。
• 贸易顺差：货物贸易顺差同比收窄，服务贸易逆差扩大，经常账户顺差占比下降。
• 出口市场份额：在美国、欧盟等重要市场份额下降，东盟、巴西等新兴市场保持增长。

世界经济展望

• 全球经济：增速放缓，地区分化加大。预计2024年全球经济增长动能仍较弱。
• 通胀风险：供应链扰动、劳动力市场紧张可能延续通胀粘性，地缘政治冲突引发的供给冲击加大风险。
• 政策建议：
  • 强化宏观政策逆周期调节，实施积极财政政策与稳健货币政策。
  • 提高汇率弹性，发展人民币衍生品市场，推进高水平开放。
  • 加强国际宏观经济政策协调，避免货币政策错配带来的负面溢出效应。

以上为ICEEM《全球宏观经济季度报告》的主要内容摘要，报告中包含的图表和详细数据为辅助说明，未作为核心内容。