20151123-广发证券-行业轮动策略周报_大盘趋稳_行业轮动策略获取超额收益_17页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年11月22日）

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略——相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略，并总结了它们的历史表现和最新推荐行业。三种策略均基于行业涨跌规律和投资者行为分析，试图通过不同方式识别行业轮动趋势，以获取超额收益。

一、相似性匹配行业轮动策略

主要观点

• 该策略通过比较当前行业涨跌序列与历史相似阶段的匹配度，选取未来涨幅最高的行业进行超配。
• 策略在全样本中获得 104.21% 的超额收益，胜率 57.89%，最大回撤 -16.40%。
• 2015年以来超额收益 18.40%，胜率 70%，最大回撤 -8.30%。

关键信息

• 行业分类：采用申万最新一级行业分类，共28个行业。
• 对冲方式：使用沪深300指数作为对冲标的。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：非银金融、银行、国防军工、房地产、建筑材料、农林牧渔、公用事业
  • 权重建议：等权
  • 持仓期：2015-11-02 至 2015-11-30
• 本周表现：
  • 平均超额收益：1.65%
  • 平均绝对收益：2.40%

二、“羊群效应”行业轮动策略

主要观点

• 该策略通过捕捉市场情绪，识别因龙头股上涨带动的行业轮动机会。
• 策略在全样本中获得 309.8% 的超额收益，胜率 55.7%，最大回撤 -16.0%。
• 2015年以来超额收益 -0.9%，胜率 45.2%，最大回撤 -10.1%。

关键信息

• 行业分类：采用中信一级行业分类，共29个行业。
• 对冲方式：使用全行业等权加权指数作为对冲标的。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：煤炭、电力及公用事业、机械、传媒
  • 权重建议：分别为 24.81%、25.45%、24.74%、25.00%
  • 持仓期：2015-11-13 至 2015-12-25
• 本周表现：
  • 平均超额收益：1.41%
  • 平均绝对收益：1.43%

三、因子极值行业轮动策略

主要观点

• 该策略通过分析行业内个股因子值的极值比例，判断投资者情绪，进而配置具有强烈情绪的行业。
• 策略在全样本中获得 254.04% 的超额收益，胜率 75%，最大回撤 -4.26%。
• 2015年以来超额收益 6.63%，胜率 60%，最大回撤 -4.26%。

关键信息

• 行业分类：采用申万最新一级行业分类，共28个行业。
• 对冲方式：使用沪深300指数作为对冲标的。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：农林牧渔、电子、电气设备、计算机、通信
  • 权重建议：等权
  • 持仓期：2015-11-02 至 2015-11-30
• 本周表现：
  • 平均超额收益：1.78%
  • 平均绝对收益：4.73%

四、策略比较与总结

选择建议

• 相似性匹配策略：适用于寻找历史相似阶段的行业趋势，适合中长期投资。
• 羊群效应策略：适合捕捉市场情绪变化带来的行业轮动，适合短期交易。
• 因子极值策略：关注投资者情绪的极端表现，适合情绪波动较大的市场环境。

五、风险提示

• 上述策略基于历史数据，无法保证在未来的市场环境中持续有效。
• 宏观政策和市场风格的快速变化可能导致策略失效。
• 投资者需结合自身风险承受能力和市场判断，谨慎使用。

六、投资评级说明

七、联系方式

八、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
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