20230504-国元证券-行业轮动策略月报_4月超额收益显著_行业轮动策略5月配置推荐_8页_1mb

报告摘要

策略概述：基于景气度、动量效应、财务指标超预期效应和泡沫效应四大角度构建因子。具体包括分析师SAC因子（行业SAC自态度变化），路径动量因子（结合动量与振幅），SUE因子（财务指标超预期），拥挤度因子（行业拥挤度指标）。将前三因子等权复合相加，拥挤度超过90%历史分位数时标记为最后，得到国元行业轮动复合因子。最终根据因子值对28个中信一级行业排序，选取前5行业等权配置。
绩效回顾：自2013年1月起，组合平均年化收益2691%，年化波动率2898%，累计净值1018，收益波动比0.93，最大回撤52.62%。2023年4月，绝对收益4.04%，超额收益5.09%，推荐行业为传媒、建筑、通信、电力及公用事业、交通运输、食品饮料。
最新推荐：2023年5月，推荐传媒、非银、食品饮料、计算机、家电、电力及公用事业。
构建思路：从景气度、动量、财务超预期、泡沫效应分析行业，构造复合因子，等权选择前5行业。
风险提示：基于历史数据分析，历史回测结果不代表未来收益，市场变化可能致模型失效，仅供参考。