20231101-华创证券-万孚生物-300482.SZ-2023年三季报点评_国内业务稳健增长_海外新技术平台导入持续推进_5页_689kb

万孚生物 (300482) 2023年三季报点评总结

1. 核心业务进展情况

• 国内事业部：

  • 继续推进管式发光和胶体金、快速检测等产品的销售和市场拓展。
  • 登革热检测产品在第三季度销售有所增加，主要受益于海外需求及国内人员流动增加。
  • 虽然前三季度整体收入下行，但公司通过重点客户业务支持实现了相对稳定增长。
  • 未来计划增强特色项目组合，向常规项目拓展，并丰富化学发光仪器布局，逐步向高等级医院渗透。

• 国际事业部：

  • 胶体金、荧光平台和新平台三部分业务都呈现增长态势。
  • 胶体金平台传染病检测试剂销售恢复良好，StrepA检测产品也为欧洲市场带来了显著增量。
  • 荧光平台业务持续增长，化学发光平台进展迅猛，已在近20个国家获得注册。

• 美国子公司（诊断毒检市场）：

  • 毒检业务收入稳定，与大客户关系紧密，产品品牌影响力持续增强。
  • 未来计划在美市场导入呼吸道传染病等胶体金产品项目，并逐步布局荧光仪器系统。

2. 业绩数据及展望

• 前三季度业绩：

  • 营收同比下降54.3%，净利润大幅下滑。
  • 第三季度实现转正，来自多个业务分支的恢复性增长。

• 未来预期：

  • 投资建议维持“推荐”，目标价估37元，对应当前市盈率和净利润预期值调降较多，体现了对未来业务增长的信心。

3. 估值与投资建议

• 维持目标价37元，给予“推荐”评级。

• 风险提示包括海外收入增长不及预期、新技术平台市场推广受阻。

• 表格数据摘要：

  项目	2022A	2023E	2024E	2025E
  营收（百万元）	5,681	2,598	3,184	3,886
  同比增速（%）	690%	-543%	226%	221%
  归母净利润（百万元）	1,197	508	638	795
  同比增速（%）	887%	-575%	254%	247%
  每股收益（元）	2.69	1.14	1.43	1.79
  估值（PE）	10.23	18.00	15.00	-

综上所述，万孚生物虽然短期业绩面临一定压力，但国内及国际业务增长动力持续，未来发展态势良好。