20240901-国海证券-鲁西化工-000830.SZ-2024年中报点评_上半年业绩同比大增_在建项目有序推进_13页_1mb

鲁西化工中报分析报告总结

鲁西化工2024年上半年业绩显著增长，实现营业收入14041亿元，同比增长2163%；归属于上市公司股东的净利润为1171亿元，同比增长50372%。ROE达到671%，同比增加560个百分点。

业绩驱动因素

• 装置开工提升：公司严抓安全环保节能管控，装置开工率同比大幅提升。
• 产品价格上涨和原材料成本下降：受市场供求影响，公司主要产品如聚碳酸酯、己内酰胺、PA6、正丁醇和辛醇价格同比大幅上涨，而原材料如煤炭和丙烯成本同比下降，共同推动了毛利提升。

分板块表现

• 化工新材料产品：营收同比增长4293%
• 基础化工产品：营收同比下降1571%
• 化肥产品：营收同比增长950%

投资
2024年上半年公司致力于化工新材料和精细化学品板块发展，并持续推进多个在建项目，截至2024年中报末，公司总投资已涵盖己内酰胺、聚碳酸酯、双氧水和有机硅等多个项目。

财务数据分析

• 费用率同比下降：期间费用率同比下降001个百分点。
• 现金流量优化：上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长9313%，主要受益于收入和净利润增长。

盈利预测
国海证券预测公司2024至2026年的营业收入预计分别为294、331、347亿元，对应PE为10、8、7倍。该券商维持“买入”评级，看好公司长期成长性。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 产能投放不及预期
• 产品价格波动
• 原材料价格变化
• 需求下滑
• 新项目进度不及预期