20250314-财信证券-上市猪企2025年2月销售简报数据点评_商品猪销售边际走弱_仔猪市场迎补栏旺季窗口_2页_323kb

报告摘要

本报告对2025年2月上市猪企销售数据进行了分析，指出商品猪销售市场整体疲软，而仔猪市场则迎来补栏旺季。同时，结合行业背景和投资建议，对农林牧渔行业的未来走势进行了展望。

商品猪销售疲软：2025年2月，上市猪企整体生猪出栏量同比增长，但环比下降，表明市场仍处于恢复阶段。其中，温氏股份、新希望等头部企业商品猪出栏量环比下滑，显示出市场需求疲软。
仔猪市场迎补栏旺季：春节后至4月为仔猪补栏旺季，牧原股份1-2月仔猪销量同比高增17倍，表明其在仔猪市场占据重要地位，预计未来仔猪销售力度将逐步加大。
销售均价下滑，出栏体重上升：2月商品猪销售均价为14.73元/公斤，环比下降5.08%，主要受市场需求疲软和供应宽松影响。但出栏体重环比增长2.73%，显示企业可能在控制成本方面有所成效。
盈利空间仍存：尽管销售均价下滑，但优质猪企在成本处于低位的情况下，仍能保持较好的盈利空间。规模化养殖背景下，行业整体效率优势明显，预计2025年仍将维持盈利状态。
投资建议：维持农林牧渔行业“同步大市”评级，建议重点关注牧原股份、温氏股份等优质企业。

2月销售数据：
- 15家上市猪企（不含牧原股份）2月出栏量为727.31万头，同比增长33.93%，环比下降10.73%。
- 温氏股份、新希望分别出栏259.83万头、114.01万头，环比分别下降10.39%、23.93%。
- 1-2月16家上市猪企累计出栏量为2914.27万头，同比增长22.01%。
- 牧原股份1-2月出栏量为1372.2万头，同比增长30.19%。
仔猪销售情况：
- 2月仔猪销量（不含牧原股份）为65.67万头，环比下降0.37%。
- 牧原股份1-2月仔猪销量为219.2万头，同比增长17倍。
商品猪销售均价与出栏体重：
- 2月商品猪销售均价为14.73元/公斤，环比下降5.08%。
- 商品猪平均出栏体重为123.11公斤，环比增长2.73%。
投资建议：
- 维持“同步大市”评级。
- 上半年为猪肉消费淡季，预计商品猪销售将继续疲软，但仔猪市场将有所回暖。
- 建议关注牧原股份、温氏股份等规模化养殖企业，因其在成本控制和盈利空间方面更具优势。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。