20240615-五矿期货-股指周报_基本面有待改善_逢低做多_35页_3mb

基金面包周分析：逢低做多股指期货策略

一、宏观与经济数据

中国5月社融同比增加20692亿元，虽环比改善但低于市场预期，M1增速跌至-42%创历史新低，主要因禁止手工补息。政府债和企业债表现较强，但居民贷款疲软。5月PMI超预期回落，房地产销售仍弱，但政策力度超预期。出口和工业数据相对较好。

二、利率与市场流动性

10年期国债利率和信用债利率下降，信用利差继续收窄。中国宏观流动性波动不大，中美利差本周扩大21BP。外资净卖出219亿，偏股基金发行下降，融资余额及ETF有所回暖。

三、资金面

外资情绪转弱，资金流动呈现净流出趋势。重要股东小幅减持，IPO保持不变。整体资金面边际转弱，但液性水平仍中性偏松。

四、估值与市场预期

股指期货估值略有回升，但整体仍处于偏低水平。其中，IM贴水明显，预计长期仍有调整空间。预计三中全会将于7月召开，更多经济政策有望推出。随着降息周期开启，金融系统资金或向高收益资产倾斜，经济逐步复苏。

五、交易策略建议

• 逢低做多经济相关股指：IH或IF，盈亏比3：1。
• 逢低做多高分红资产：新一轮降息周期开启，高分红资产有望受益。
• 关注新质生产力相关：IC或IM期货，政策催化尚待观察。

六、风险提示

政策效果尚待时间验证，市场若超预期下行需关注估值支撑。需密切关注外资动向及资金面变化。