20240705-五矿期货-股指月报_重要会议临近_缩量调整后逢低做多_35页_3mb

五矿期货2024年7月市场月报：逢低做多股指期货策略

一、本月核心观点

逢低布局IH、IF股指期货，关注“新质生产力”相关IC合约机会

二、宏观事件与流动性

1. 重大事件：7月将召开三中全会，推进中国式现代化；央行加大国债操作，北京优化地产政策（首付两成/公积金最高贷160万）。
2. 利空因素：外资净流出扩大，融资余额大幅下降；供需环境边际恶化。
3. 利多信号：三中全会政策预期升温，4月政治局会议释放积极信号；“设备更新”等政策逐步落地，“新质生产力”成重点方向。

三、经济与利率环境

1. 经济数据：PMI持续处于荣枯线下，内需疲软；投资增速走弱，制造业投资小幅扩张，地产影响力下滑；消费数据边际改善。
2. 利率走势：十年期国债利率显著下探，信用债利差收窄，中国债牛持续；6月MLF维持政策利率不动。

四、资金面与政策预期

1. 资金表现：外资近月净卖出+470亿元，ETF净申购增加；融资余额收缩，A股风险偏好降温。
2. 政策发力：两会明确GDP目标5%，三中全会将释放更多经济政策，推动金融系统资金流向实体。

五、估值与交易策略

1. 估值水平：大市值指数估值处于中低位（上证50 PE=10倍），小票估值偏高。
2. 交易建议：
   • 战略性配置：单边持有IM多单（贴水优势），盈利周期开启建议关注高分红IH；
   • 战术性布局：逢低建仓IC多单，捕捉“新质生产力”行情。

六、结论

短期市场调整压力尚存，但政策组合拳效果值得期待，降息周期开启利好股指配置价值。建议控制仓位暴露期至多6个月，优先考虑缩量调整后的突破机会。