钢铁行业寒意难消，分化加剧出清加速-9页_1002kb

钢铁行业报告总结

产量与供需现状

2024年中国粗钢产量预计向更低平衡中枢收敛，“十四五”及“十五五”阶段产量将在顶峰呈现平台波动。年初以来，需求端地产下滑、基建增速放缓，制造业投资虽成主要增量，但仍不足以抵消地产需求缺口。库存增加进入去化通道，价格反弹乏力，盈利承压明显。供需双弱将持续至2024年。

盈利与财务状况

吨钢成本与吨钢毛利是衡量盈利的核心指标。2023年原材料价格降幅大于钢价，多数钢企毛利下滑，利润整体下滑175%。行业龙头中宝钢股份逆势增长，中信特钢盈利能力领先。但宝武、鞍钢等上市企业盈利指标明显恶化，部分企业出现亏损。

未来展望与行业整合

未来行业将经历加速出清，尾部钢企或将逐步退出市场，头部企业通过兼并重组提升产业集中度，更好地稳定供给与价格。低碳转型仍是长期趋势，如中国宝武的西芒杜铁矿项目预计将缓解铁矿石对外依存度过高的问题。

其他关注点

行业面临铁矿石对外依赖程度高、竞争优势弱、优胜劣汰机制形成压力等问题。总体来看，钢铁行业2024年将继续面临盈利下行压力，行业集中度有望提升。