20250722-中邮证券-农林牧渔行业报告_需求低迷拖累猪价_6月产能小幅增长_12页_945kb

农林牧渔行业周报分析总结

发布时间：2025年7月22日
投资评级：强于大市维持

一、行业概况

上周农林牧渔（申万）指数下跌0.14%，表现较弱。在申万31个一级行业中位列第21位。市场需求总体低迷，尤其受高温天气影响，猪肉消费下滑，餐饮和堂食集中消费减少，导致猪价承压。

二、生猪市场分析

1. 价格走势

• 全国生猪均价截至7月20日为14.26元/公斤，较上周下降0.26元/公斤。
• 北猪南调增加，南北价差收窄，进一步压制南方猪价。
• 屠宰需求疲软，体重略有下降，但仍面临出栏积极性增加的局面。

2. 供需动态

• 当前生猪产能处于增长阶段，2024年5月以来产能增加，预计2025年下半年供应将更为充足。
• 政策调控趋紧，重点关注减少能繁母猪存栏和体重控制。
• 2025年上半年新生仔猪环比增加，四季度猪价压力较大。
• 下半年猪价预计呈季节性波动，消费旺季（7-8月）可能有短暂回升，但四季度供过于求风险显著。

3. 利润情况

• 自繁自养盈利降至91元/头，外购仔猪亏损幅度扩大。
• 成本控制成为企业竞争关键，建议关注成本优势明显的企业，如牧原股份、温氏股份。

三、白羽鸡市场分析

1. 价格与利润

• 鸡苗价格小幅反弹至1.50元/羽，单羽亏损约1.1元；肉毛鸡价格持平，单羽亏损3.4元。
• 下游需求疲软，高温和饲料价格上涨抑制补栏意愿。
• 鸡产业链整体亏损较深，养殖环节尤其承压。

2. 祖代更新与引种风险

• 2025年上半年祖代鸡更新量同比下降29.62%，主要为进口和国产鸡苗同步下滑。
• 美国禽流感爆发和欧洲引种恢复增加供应不确定性。
• 产业链上游供给充足，短期内行业暂不受大幅影响。

四、种植产业链简述

• 白糖：小幅下调（柳州白砂糖价格微幅下降）。
• 大豆：小幅反弹（巴西大豆到岸价格涨1.1%）。
• 棉花：小幅上涨（国内棉花期货价格上涨1.16%）。
• 玉米：微幅下跌（整体均价小幅下降）。

五、风险提示

1. 疫病风险：重大动物疫病可能导致行业供需失衡和上游企业经营不确定性。
2. 价格波动风险：玉米、大豆等原材料价格大幅上升将增加养殖企业的成本压力。
3. 政策及市场不确定性：引种恢复、政策调控等均可能对生猪和鸡市场造成较大影响。

结论
生猪市场供需变化剧烈，当前猪价受产能增长与需求低迷双重夹击。建议投资者重点关注成本控制能力强的养殖龙头，节奏上可结合季节性波动谨慎布局。白羽鸡产业链修复缓慢，中长期需关注引种恢复情况。